DBZY公司财务能力测评及提升对策研究

 

1.1 研究背景及意义

改革开放以来我国经济发展突飞猛进，国民生活水平也有了质的飞跃。随着医疗改革制度的贯彻落实，我国对生物医药产品的需求也逐渐增加。生物制药行业市场份额增加的同时，投资者看到了潜在的巨大商机，新兴制药企业犹如春笋一般萌芽，造成了生物制药行业激烈的竞争局面。在这种情况下，企业对自身财务能力水平的重视程度也逐渐增加，通过企业财务能力的提升，进而提升企业核心竞争力，创造核心竞争价值，获取竞争优势，在行业之中处于领先地位。 国务院于 2013 年下发的文件《生物产业发展规划》提出，到 2020 年生物制药产业将成为国民经济的支柱产业，该文件预示着我国生物制药企业将迎来蓬勃的发展。从 1993 年第一家上市生物制药企业诞生到 2014 年的 145 家企业上市，生物制药企业的在二十二年的风雨中，创造出了自己的辉煌。 近年来，我国不断深入推进医疗事业的改革，并出台更加完善的扶持政策，促进了我国生物制药业的发展，并受到投资者的极度关注，使其在资本市场中占据一定地位。然而由于整个行业起步较晚，目前大部分企业仍处在发展阶段。我国生物制药企业普遍重视生产和销售环节，而忽视研发能力的培养，因此在技术、内部竞争和产品类型等方面都会存在相应的问题。从行业现状可以看出，企业的财务风险在不断增加，如果这些企业不能及时发现并解决问题，则可能会陷入财务困境，严重者更可能走向破产。 企业财务是企业管理的关键，在企业经营管理的各个环节中都有体现，也就是说，在企业财务能力贯穿于企业整体经营，是企业经营管理的核心。当企业财务能力与其整体发展目标不一致时，就可能影响企业的决策的准确性，进而影响企业的长足发展。所以，提高企业的核心竞争优势，首要任务就是发展企业的财务能力。本文希望在已有理论的基础上，以 DBZY 公司财务能力评价为切入点，研究出可以提高企业财务能力的切实可行的策略。  

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1.2 国内外研究现状及评述

国外学者对企业财务能力的研究开始较早，大致从财务能力概念的阐述界定和财务能力的影响因素两个角度进行研究分析。Deleo（1994）认为核心能力是一种独特并且可持续的资源或能力，与产业结构的影响不相关[1]。Mansour（1998）认为，核心能力作为产业整合和协调的结果，贯穿于业务单位与职能部门间共享科学技术与理论知识[2]。Jao（1996）认为核心能力是导致企业竞争优势和相关理论体系的特殊组合，包含产业发展能力、成本分配能力、技术创新能力、价值创新能力、渠道经营能力以及品牌提升能力等。尽管核心能力作为核心竞争优势理论的依据，却会带来创新抑制的反作用效果[3]。Petts（1997）核心能力是特有产业技术与创新知识的集合[4]。 Coombs（1996）认为企业核心竞争力是基于科技竞争力和组织竞争力共同作用的有效集合[5]。Meyer 和 Lehnerd（1997）研究认为，从企业能力到产品营销呈现金字塔结构，最低层是核心能力，为产品生产的基石；中间部分为产品加工层面，是维系核心能力与分销市场的纽带；最顶端为产品分销层面，应对市场各类需求，同时为企业核心能力注入新的能量[6]。 Camerer（2005）提出，影响财务能力的两类主要因素分别是企业财务决策能力和公司高管人员对财务的认知[7]。Okonkwo（2006）基于 Camerer 等的观点，研究结论表明企业战略决策水平和公司高管人员的财务认知度对其财务能力产生一定影响[8]。Ramaswamy（2010）等选取 162 例并购案的并购行为，讲并购发生后的连续五年分为五期，跟踪五期财务能力发展情况。从研究中看出，并购当期与二期，企业财务能力转折性上升，但企业的财务绩效要在四期或五期才会呈现明显上升态势，表明企业财务能力的灵敏度比企业绩效低[9]。 

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第 2 章 企业能力及财务能力概述 

 

2.1 企业能力理论概述 

对企业能力内涵的定义需要从企业能力理论中提炼。根据 Hamel 和 Prahalad（1994）的研究可以发现企业核心能力是一种可以使目标企业的主要业务领域和核心技术领域达到行业顶级水平的能力，指某一对象内部相互作用的理论与方法的组合，是能够使得企业取得核心竞争力的理论体系[34]。 企业核心能力是企业所拥有的与众不同的的资源和核心优势，大部分企业通过提供独一无二的产品满足客户需求，增加客户满意度。同时这种核心优势表达于企业所提供的特定的系列服务上，是同行业几乎无法模仿超越的。根据当前的理论基础，企业能力的理论研究大致上可分为资源学派和能力学派两种，这两种学派彼此之间既相互影响又相互独立。 资源基础学派的观点主要针对于外部资源的角度，他们认为相较于核心竞争优势，内部资源的重要程度更大。资源基础论思想最早源于 Penrose（1959）提出企业不单单是某一管理模块，也是资源的整体集合。企业资源基础理论所注重的重点问题恰恰是资源与企业财务能力的相关性问题[35]。20 世纪 80 年代开始，研究学者就将研究的重中之重放在资源的特性和竞争优势的相关性上。Wemerfelt（1984）指出企业是资源的集合体，企业具备或者控制的资源的多少与质量严重影响企业的竞争优势和绩效水平，该研究标志着企业资源基础论的诞生[36]。Barney（1991）提出，企业之间可能存在着复杂性和多样性，此类差异导致一些企业拥有着竞争优势。企业的竞争优势主要因为具备的战略资源，同时构建综合分析框架阐述，这种资源具备价值性、稀缺性、不易模仿性和无法替代性[37]。 

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2.2 企业财务能力概述

企业财务能力是企业内部资源和财务理论框架的结合，是从财务角度对企业能力的阐释。企业财务能力作为企业能力的主要分支，通过多个与财务相关的能力组建而成，每一种相关的能力的变换都会引起财务能力的变动，从而引起财务状况的改变。 企业财务能力越好，越能够为企业提供良好的竞争优势，对企业的核心价值的创造大有裨益。在企业中，财务能力的地位是独一无二、无法匹敌的，其一财务能力的稳定是资金流稳定的重要保障，在企业长期发展中起到决定性的因素，企业若连资金流向都无法控制，企业竞争就不具备持续优势，将会引发企业濒临破产的境地；其二，企业对财务资源的控制通过财务能力的形式体现出来，如何将财务资源理性配置，对企业竞争优势的形成起到良好的促进作用，对企业的核心能力将会有全方位的提升。 从能力理论的层面看，企业的内涵是一个包括多样性因素的各种能力的综合体系，其中最重要是企业财务能力。企业竞争优势是否持久、企业规模是否达到预期、企业差异化决策和多元化经营是否达到相应的高度都会影响企业财务能力的强弱。企业财务能力得到全面提升，将会在长期生命周期中推动企业的竞争优势，推进企业规模的扩张，确保企业多元差异方针的完全实施。对国内外大型企业财务能力进行分析，高效的财务能力体系的构建并维系，对企业能力的发展都有无法替代的促进作用。 黎精明（2006）分析得出财务能力是经济主体财务水平的综合表现，其在企业处于无发替代的地位[40]。罗宏和陈燕（2003）主张通过财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力三种能力角度论证企业价值的高低程度通过财务能力的形式展现[41]。 从财务能力评价分析的层面来说，财务能力组成要素和蕴含内容研究主要由以下几方面构成：荆新[11]和黎精明[40]等研究提出将企业财务能力归纳成偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力这“四种能力”；朱开悉[10]、张星文[12]和陈晶璞[42]等认为企业财务能力的主要表达方式是财务管理能力、财务活动能力和财务表现能力，同时指出上述四种能力的理论实则是企业财务表现能力的集合；谢全胜[13]和罗宏[41]等指出企业财务能力由财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力这“三种能力”构成。我国研究针对企业财务能力组成与类别细化研究存在不同方面的意见，由此观之该问题是财务能力研究中的重中之重，有待进一步研究。 

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第 3 章  DBZY 公司经营背景及财务能力现状分析 .......... 15 

3.1 DBZY 公司背景分析 ......... 15 

3.1.1  公司概况 ........... 15 

3.1.2  公司经营情况及组织结构 ....... 15 

3.2 DBZY 公司经营状况分析 ......... 17 

3.3 DBZY 公司财务能力现状分析 ......... 19 

第 4 章  DBZY 公司财务能力评价指标体系构建及评价 .......... 26 

4.1 DBZY 公司财务能力评价指标体系构建原则 ......... 26 

4.2 DBZY 公司财务能力评价指标体系构建 ......... 27 

4.3 DBZY 财务能力综合测评 ......... 36 

4.3.1 DBZY 公司财务能力综合测评得分 ........ 36 

4.3.2 DBZY 公司行业综合排名 ........ 38 

4.4 DBZY 公司财务能力评价分析 ......... 40

4.5 DBZY 公司财务能力存在问题原因分析 ......... 42 

第 5 章  DBZY 公司财务能力提升策略 ...... 45 

5.1 DBZY 公司治理结构提升策略 ......... 45 

5.2 DBZY 公司融资结构提升策略 ......... 46 

 

第 5 章 DBZY 公司财务能力提升策略 

 

5.1 DBZY 公司治理结构提升策略 

独立董事的作用是强化董事会内部平衡机制，针对高管决议提出合理化建议，促使决策实现企业利益最大化。目前 DBZY 公司董事会共设九名董事，独立董事仅有三名，其中两名具有财务背景，占董事会总人数的三分之一，刚刚符合国家最低标准。DBZY 公司需要根据自身规模，结合公司经营状况和行业趋势，合理增加董事会中独立董事的数量，有利于提高董事会决策层的独立性，从而加强公司治理的效果。 DBZY 公司独立董事来自不同的单位和行业，但都在高校任职，作为行业内专家，年龄均偏高。身为独立董事，受自身知识背景、行业了解度和工作精力等方面的影响，会引发对公司了解不够透彻以及决策合理性和有效性较弱的问题。针对这种情况，DBZY 公司的高管层与董事会成员应该建立与独立董事之间的有效沟通，增强独立董事对公司业务流程、财务状况及法规制度等方面的了解，促进他们做出更合理的决策，提出更有价值的建议和意见，充分发挥其职能。 另外，独立董事的引进不仅仅是名义上的扩充，更是一种平衡机制和监督理念的注入。提升独立董事的地位和作用，加强独立董事的职能和权限，更有利于发挥独立董事制度的真实效用并实现其自身价值。 

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结论

 

在经济迅猛发展的时代，企业财务能力优劣逐渐引起企业高层管理人员和外部投资者的高度重视。结合生物制药行业研发投入大，周期长的特殊背景，企业财务能力的高低更加成为企业的核心竞争优势的关键。如何对企业的财务能力进行评价，如何针对企业财务能力提升对策就显得尤为重要。 DBZY 公司作为经营多年的生物制药企业，为了增强企业财务能力，本文结合企业能力理论和企业财务能力理论，对其财务能力进行综合测评，得出 DBZY 公司财务能力处于中等偏下水平，针对这一情况进行原因分析，并提出提升财务能力对策。 

第一，对 DBZY 公司现有财务能力进行深度剖析，企业公司治理结构不合理、管理体系尚未完善、缺乏有效的信息沟通平台且信息传递不流畅等问题继而引发企业偿债能力、筹资能力和盈利能力较差的情况。DBZY 公司的财务能力状况表现为：财务管理能力水平较好，财务表现能力水平中等，财务活动能力水平三者最差。

第二，从提升财务管理能力的角度，完善公司治理结构和预算管理制度的制定与实施。一方面，有效发挥独立董事监督作用，构建高效的管理团队，强化符合 DBZY公司的高管薪酬契约。另一方面，从优化企业资金配置的层面加强企业财务管理能力，完善对企业内财务预算的制定、实施、执行和考核的激励机制，通过提升财务管理能力全方位提高企业财务能力。 

第三，从提升财务活动能力的角度，调整企业的投资和融资结构，合理运用国家对生物制药行业实施的扶持政策进行企业融资，通过适度增加企业负债和联盟融资的方式吸收风险融资成本，优化企业融资结构，进而提升企业财务能力。 

第四，从提升财务表现能力的角度，着重增强企业的偿债能力和盈利能力。提高企业内部资产质量，通过制定符合企业特征的偿债计划，合理举债的方式强化企业的资本结构。盈利能力是企业整体财务能力的综合表现，强化财务人员专业素养和企业研发创新能力、决策控制能力、合理控制资本运作和经营模式等企业全方位能力的提高，盈利能力才会显著提升。 

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参考文献(略)