巴塞尔协议Ⅲ对公允价值会计顺周期性的影响研究

第一章 绪论

第一节 选题背景及研究意义
20 世纪 80 年代，金融衍生工具出现强劲增长，银行传统会计计量模式无法及时准确反映相关资产负债的真实价值。相较于历史成本计量，公允价值计量因具备更高的价值相关性而受到推崇。美国财务会计准则委员会（FASB）和国际会计准则理事会（IASB）因此开始推广公允价值在会计准则和实务界的应用，在以银行业为核心机构的金融业应用尤为广泛。但金融监管机构和相关学者仍对公允价值的可靠性抱有担忧，认为公允价值会计的使用会增加银行资本和财务状况的波动性，导致银行间的风险传染性增强，影响金融系统的稳定。2007-2009 年金融危机中，商业银行作为核心金融机构蒙受巨大损失。公允价值会计在金融业应用最广，其在实务中应用的不足被质疑是造成此次危机的主要原因或起到推波助澜作用，由此引发投资者和监管者对公允价值会计顺周期性的重视与研究。金融稳定委员会（FSB）将顺周期效应定义为，放大金融系统波动幅度并可能引发或加剧金融不稳定的一种相互强化机制。公允价值会计的顺周期效应具体变现为，在现实非有效市场中，宏观经济的波动影响公允价值的计量，导致财务资源的定价严重偏离其真实价值。在次贷危机中，由于市场衰退、定价功能缺失，公允价值会计准则要求金融机构参照市场价格或使用估值模型估价，对持有的金融资产进行减值处理，此时的公允价值并非资产的真实价格，计量会产生较大误差。若按非理性市价减计，会造成亏损并导致资本充足率下降，促使机构加大资产抛售力度、紧缩信贷以满足资本监管标准，若市场无法及时吸收过量供应的风险资产，流动性不足将引发资产价格的新一轮下跌，自此陷入“交易价格下跌——资产减计——核减资本金——恐慌性抛售——价格进一步下跌”的恶性循环。财务报告盈利状况的恶化会影响投资者和外部评级机构的信心，投资者或通过股票市场进行抛售操作，评级机构会下调对企业资产的评级，其他投资者可能因羊群效应效仿抛售，造成股价下跌，反过来加重企业的财务危机，甚至影响宏观经济。
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第二节 研究内容与方法
图 1-1 为本文的研究思路框架图。本文首先概述了研究背景及意义，并对国内外研究动态进行总结归纳，介绍了公允价值顺周期性与巴塞尔协议的相关概念；其次，从理论上分析公允价值会计顺周期效应的影响因素与表现形式，探明公允价值会计在引发银行系统顺周期效应中扮演的角色；在研究公允价值会计的顺周期性传导机制基础上，从金融监管角度进一步分析，研究巴塞尔协议 III 如何应对顺周期效应，特别是针对其传导机制制定相关逆周期监管工具，以减弱公允价值计量的顺周期效应对金融稳定的不利影响；在上述研究的基础之上，推导出本文的三个假设：假设一，我国商业银行存在公允价值顺周期性；假设二，巴塞尔协议 III 的颁布与实施减弱了我国商业银行的公允价值会计顺周期性；假设三，巴塞尔协议 III 对上市商业银行公允价值顺周期性的减弱效果较非上市商业银行更明显。针对以上假设进行实证检验并得出结论，最后根据研究结论，为我国公允价值会计使用和监管政策的制定提出相关建议。各章内容如图 1-1：第一部分：绪论。主要阐述选题背景与意义、研究内容与方法及研究创新。第二部分：文献综述。对银行业公允价值会计顺周期效应和巴塞尔协议 III 逆周期调节机制的相关文献进行归纳和梳理，并对已有成果和研究方法进行了比较和评述，在此基础上提出现有研究的不足和本文的研究问题。第三部分：公允价值会计顺周期性的影响因素与表现形式。首先介绍公允价值会计的相关概念与顺周期性理论，在此基础上，进一步研究公允价值会计在银行业的运用，以及公允价值会计顺周期效应的影响因素，最后分析公允价值会计顺周期性的表现形式。第四部分：顺周期性传导机制与逆周期监管机制。在分析公允价值会计的顺周期传导机制基础上，重点研究巴塞尔协议 III 如何针对公允价值会计的顺周期效应，采取相应的逆周期调节工具，并具体分析这些工具是如何作用以克服顺周期效应。第五部分：实证研究。选取我国商业银行年报数据为样本，实证检验我国银行业是否存在公允价值顺周期效应；接着进一步研究巴塞尔协议 III 的颁布是否能缓解公允价值的顺周期性；再根据企业性质对商业银行进行分组，分别研究巴塞尔协议 III 对上市银行和非上市银行公允价值会计顺周期性的影响。第六部分：研究结论与对策建议建议。结合理论分析及实证结果提出相关建议，最后总结文章的不足并对未来可能的研究方向进行展望。
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第二章 文献综述

第一节 公允价值会计顺周期效应的研究综述
公允价值会计在金融工具中的广泛应用被质疑是金融危机中银行业蒙受巨大损失的重要原因，因此，关于公允价值会计顺周期效应研究多以商业银行等金融机构作为研究对象，分析公允价值会计对金融系统风险的影响。按照公允价值会计顺周期效应是否存在可将研究分为两类：第一种研究认为公允价值会计具有顺周期效应，会增加财务报表的波动性，增强银行间的风险，与其他顺周期效应相互影响、传递，从而不利于整个金融体系的长期稳定；另一种观点认为公允价值会计不具有显著的顺周期效应，不能证明其在金融危机中的传染性，并且公允价值会计与银行等金融机构的风险不存在明显关系，不足以对金融体系的稳定产生威胁。本文参照以上两种不同的研究结论对相关文献进行总结和归纳分析。Barth et. al（1995）[5]研究发现，公允价值计量会影响商业银行收益、资本充足率的波动性，且公允价值计量下的盈利波动性较历史成本计量更大。Barth（2004）[6]进一步分析，这种波动性来源于估计误差波动性、固有波动性和混合计量波动性，前者属于真实的经济波动应予以客观反映，而后两者则属于虚假的人为波动，应当尽可能降低。Hodder et al.（2006）[7]借鉴 Barth et al.（1995）的思路模拟收益波动，发现以公允价值计量的收益的波动性是综合收益的 3 倍，并与资本市场的风险显著相关，研究认为，公允价值计量将市场风险引入了银行的财务报表。欧洲央行（ECB，2004）[8]在《公允价值会计与金融稳定》研究报告中指出，公允价值计量不但会增加银行财务报表的波动性，还会因相似金融工具采用不同估值模型计算而导致价格差异，使银行间报表缺乏可比性。此外，它还预见了公允价值会计在金融系统可能引致的顺周期效应，会进一步助长银行信贷的顺周期问题，给银行经营带来风险。罗胜强（2006）[9]从理论角度分析了公允价值会计对银行业及金融稳定性的影响与冲击，他认为，在经济衰退期公允价值会计对资本监管要求更为严格，促使银行紧缩信贷，使不景气的经济雪上加霜。同时还会助长银行信贷的内在周期性，使经济周期更为明显。
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第二节 巴塞尔协议 III 的逆周期监管机制的研究综述
巴塞尔资本协议是巴塞尔委员会关于通过统一国际银行的资本测算和标准协议的简称，在银行的微观审慎监管领域，它极大地提高了银行监管的质量和效率。协议内包含将银行资本与资产风险度挂钩的机制，提高银行业风险管理能力的同时也加剧了银行业顺周期性行为，主要表现为金融变量在经济周期中围绕某一趋势值波动的倾向性明显，一旦顺周期性增强其波动的幅度也相应增大（徐孝珍，2014）[44]。2008 年金融危机前，监管部门主要通过资本充足率监控商业银行行为，监管资本对会计数据过度依赖使公允价值顺周期性得以通过资本充足率传导，强化了商业银行的顺周期性而影响监管成效（董盈厚，2014）[45]。次贷危机的冲击使监管当局对现有金融体系进行反思，国际组织和各国政府希望建立更为有效的监管框架。金融学界将研究重点转向宏观审慎监管的实施，李妍（2009）[46]研究了宏观审慎监管与金融稳定间的联系，论述了加强宏观审慎监管的必要性；苗永旺（2010）[47]研究了宏观审慎监管对金融系统风险的监测方式和政策工具，并对宏观审慎监管未来的研究方向及其对我国的政策启示进行分析。尹继志，刘秀兰（2011）[48]借鉴英美等国家的宏观审慎政策制度，对构建我国宏观审慎监管体系进行探讨。
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第三章 公允价值会计顺周期性的影响因素 ....12
第一节 公允价值相关概念与顺周期性理论分析.......12
一、 公允价值相关概念.......12
二、 顺周期性的理论分析.........13
第二节 公允价值会计在银行业的运用.....13
第三节 公允价值会计顺周期性影响因素.......14
第四节 公允价值会计顺周期性的表现形式.........15
第四章 顺周期性传导机制与逆周期监管机制 ........17
第一节 公允价值会计的顺周期性传导机制.........17
第二节 巴塞尔协议 III 的逆周期监管机制.....21
一、 巴塞尔协议 III 宏观审慎监管政策的提出.....21
二、 巴塞尔协议 III 的逆周期监管工具.....22
第五章 基于中国商业银行数据的实证检验 ......27
第一节 研究假设.....27
第二节 研究设计.....28
第三节 实证结果与分析.....31
第四节 实证结论.....37

第五章 基于中国商业银行数据的实证检验

第一节 研究假设
根据上几章的理论分析，本章对公允价值会计顺周期效应和巴塞尔协议 III 的相关研究进行进一步总结，提出研究假设。公允价值具有较强的价值相关性和信息增量，较强的价值相关性带来盈余波动性和风险相关性。运用公允价值计量会增加财务报表的波动性，可能在金融系统中导致顺周期效应。公允价值计量的顺周期效应在次贷危机中得到凸显并进一步演化，具体表现为市场衰退、定价功能丧失时，机构对持有的金融资产进行减值处理，由于市场流动性缺失，使用估值模型对金融衍生工具进行公允价值评估会产生较大计量误差，引发资产价格下跌，加剧了财务报表中收益和资本的波动性。若按非理性市价减计，会造成亏损和资本充足率下降，促使机构大力抛售资产、紧缩信贷以满足资本监管标准，市场陷入“交易价格下跌——资产减计——核减资本金——恐慌性抛售——价格进一步下跌”的恶性循环。全球商业银行作为主要金融机构在此次危机中蒙受巨大损失，我国银行业受影响相对较小，但仅南京银行就在 2009 年半年报中披露可供出售金融资产减值准备 8.875亿人民币，由此可见公允价值对我国银行业的影响。我国学者通过研究公允价值计量与盈余波动之间的关系，或进一步探究公允价值的价值相关性，来检验顺周期效应是否存在。学者通过研究中国上市银行的公允价值应用选择与盈余波动之间存在正向关系（汪静，2010[79]；孙敏慧等，2010[80]），或证实以公允价值计量的相关资产与股价（王俊杰，2013[81]；梅波，2014[82]）、股票收益率（周丽聪，青爽，2012）[83]、宏观经济变量（唐梅，林友绪，2011）[84]、市场波动（管考磊，2012）[85]正相关，证明我国公允价值计量存在一定顺周期效应。在国内已有的实证研究中，多以中国上市金融企业或上市商业银行为研究样本，缺少对非上市企业的研究，研究结论缺乏普遍性。

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结论

公允价值会计的顺周期效应因金融危机而受到广泛关注，关于其是否存在并影响金融系统及机构中的实证研究尚未得出统一结论，但其与系统内其他顺周期效应互相作用产生的经济后果确实会为金融稳定造成不利影响。监管机构因此出台相关宏观审慎政策，希望通过施行一系列逆周期监管工具来平滑顺周期效应为金融系统带来波动。本文首先对公允价值会计的顺周期效应进行研究，具体分析公允价值会计在银行业的运用，并对顺周期性的产生机理、传导机制、表现形式、进行梳理；在此基础上，对旨在减弱顺周期效应而颁布的巴塞尔协议 III 展开进一步研究，具体分析协议中的各项逆周期调节工具如何作用于公允价值的顺周期性；之后针对上述理论研究，对我国商业银行的公允价值会计顺周期性的存在性以及巴塞尔协议 III 的有效性进行实证检验，最终得出研究结论：公允价值会计在我国商业银行的运用具有一定的顺周期性，巴塞尔协议 III 的颁布与实施能减弱这种顺周期性；按商业银行的性质进行归类分析，相较于非上市银行，上市商业银行中的公允价值顺周期性表现更强，并且，巴塞尔协议 III对公允价值顺周期性的减弱效果较非上市商业银行更明显。
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参考文献（略）