企业技术创新对环保投资的影响分析——基于A股重污染行业

本文是一篇投资分析论文，本研究发现，国有性质和股权集中度低的企业，环保投资与企业技术创新的正向关系更显著，在融资约束条件下，融资约束对国有企业及股权集中度低的企业的技术创新对环保投资的负向调节作用也更明显。
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
改革开放以来，随着中国工业化进程的日益加快，对资源也产生了的巨大的需求,但是经济的快速增长不能以过度消耗资源和环境的恶化为代价。在2022年全球环境绩效指数（EPI）排名中，中国的得分在全球180个国家中排名由2006年的第94位降低至第160位，如图1-1所示。这一排名的大幅下降是我国16年间高能耗、高污染的重工业化发展所导致的严重环境问题的映射，也反映了我国企业加强技术创新和重视环保投资的必要性。

投资分析论文怎么写

企业作为自然资源主要的消耗者及污染物的主要排放者，有责任也有义务在环境污染治理方面承担起社会责任，积极地进行环保投资实践[1]。现阶段，引导企业参与减排、为企业节省成本以及助力改进减排技术是实现“双碳”目标的新动能，企业也面临着不可避免地环境监管的压力和资金支持不足等挑战。根据现有环境法规和经济发展模式，对于大多数企业尤其是重污染行业中的企业来说，环境风险是企业经营过程中不容小觑的重大风险[2]，环境问题已然成为企业不可忽视的关键问题，企业很容易因为环境问题受到环境监管部门的责令整改或者罚款等处罚。
................................
1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
本文旨在探讨企业技术创新对环保投资的影响情况，基于2017-2021年重污染行业 A 股上市公司的面板数据，采用理论与实证相结合的方法进行固定效应回归分析。
第1章是绪论。首先充分论述了本文的研究背景，包括中国目前的企业环境保护的投资现状和中国政府为治理环境污染和鼓励企业创新创造所出台的政策，同时具此阐明了本文的研究的问题和研究该问题的意义；其次，陈述了本文使用的研究方法，交代了本文主要的研究内容并绘制了技术路线图；最后，指出本文的创新点。
第2章是概念界定、理论基础与文献综述。首先界定了重污染行业、企业环保投资和企业技术创新的概念，然后简述了企业环境责任理论、可持续发展理论、利益相关者理论以及融资约束理论等理论，奠定了后续理论分析与研究假设、实证分析的理论基础；其次，分别从企业环保投资、企业技术创新以及企业环保投资与技术创新三个方面的相关国内外文献的研究成果进行归纳与梳理，分析和借鉴其研究思路与研究方法；最后进行了简短的文献述评。
第3章是理论分析与研究假设。本文在前文的理论基础和文献研究前提下，理论分析了企业技术创新对环保投资可能的影响以及融资约束对这种影响的调节效应，进一步分析了这一影响的产权性质差异和股权性质差异，分别提出了对应地研究假设。
第4章是研究设计。依据上文提出的研究假设选择相关的替代变量，并说明了各个变量的定义及衡量方式，然后设定了本文研究假设的回归模型，最后交代了本文研究对象的选择及数据来源。
............................
第2章 概念界定、理论基础与文献综述
2.1概念界定
2.1.1 重污染行业
本文主要根据2010年环保部颁布的《上市公司环境信息披露指南》（环办函〔2010〕78号）中的划分标准定义重污染行业，并结合中国证券会2012年发布的《上市公司行业分类指引》对重污染行业上市公司进行认定，包括火电、钢铁、水泥、电解铝、煤炭、冶金、化工、石化等16类行业的上市公司。
2.1.2 企业环保投资
环保投资是指国家、政府、企业或者个人将资金投入到用于生态保护和环境保护项目的投资，其主要目的是建设美丽生活家园、促进经济与环境的和谐可持续发展。原国家环保总局在《关于建立环保投资统计调查制度的通知》（环财发〔1999〕64 号）中对环境保护投资的定义，包括工业污染治理、城市环境基础设施建设以及建设项目“三同时”方面的投资[8]。
随着经济发展产生的环境问题的日益加重，企业作为经济效益的创造者，同时也是主要的环境问题的缔造者，企业这一环境责任主体也逐步受到广泛关注，企业应该积极承担起企业环境责任，学者们对于环保投资的研究也由政府主导的财政性环保支出转向企业主导的环境保护投资。
..........................
2.2 理论基础
2.2.1 企业环境责任理论
近年来，人类社会的进步导致了越来越严重的环境污染问题，同时，伴随着可持续发展理念的倡导和环保意识的提高，环境保护的国际趋势不断增强，各国政府也对环境保护积极介入，使得社会各界更积极主动地参与生态保护行动，助力高质量发展。企业作为环境污染的主要创造者，更应该将生态保护与环境治理纳入其经营管理决策，追求自身与社会共同可持续发展，积极承担环境责任。
企业环境责任是在人类寻求解决环境问题的过程中将企业的环境责任因素与企业社会责任理论融合而成，是企业社会责任的组成部分之一。目前，学术界对企业环境责任的内涵已经达成共识，企业环境责任是指企业在实现股东利益最大化和追求利润增长的过程中，应该坚持环境经济友好的生产经营方式，对生态环境保护、环境污染治理和社会可持续发展承担社会责任[19]。
随着将碳达峰碳中和纳入到生态文明建设整理布局，明确把降碳工作纳入了企业的环境保护责任增范畴。具体履行方式包括企业广泛参与生态环境保护工作，积极参与生态环境的修复，通过企业生态债券等方式拓宽生态保护补偿资金渠道；企业开展清洁生产的科学研究与技术开发，推出节能减排新技术、新工艺和新产品；高环境污染的企业可以投保环境污染责任保险，适当规避环境风险。企业的环境责任不仅是强制执行的法律责任，也是积极参与落实环境保护的道德责任，最终实现经济与环境的相互促进。
从有效利用自然资源的角度来说，企业履职环境责任是一种社会诉求，它制约着企业经济效益与环境绩效之间的关系[20]，因为企业生产经营过程中不可避免地浪费环境资源和破坏生态环境。所以，企业在发展过程中有必要尽量减少对环境的外部负面影响，并积极履行环境义务。
................................
第3章 理论分析与研究假设 ....................... 16
3.1 企业环保投资与企业技术创新 ...................... 16
3.2 融资约束的调节作用分析 .......................... 17
第4章 研究设计 ................................. 21
4.1 样本选择与数据来源 ......................... 21
4.2 变量设计 ................................................ 21
第5章 实证分析 ................................... 25
5.1 描述性统计 ........................... 25
5.2 相关性分析与多重共线性检验 ............................... 26
第5章 实证分析
5.1 描述性统计
从表5-1对本文研究样本的描述性统计结果来看，企业环保投资（EPI）的标准差（0.9%）明显大于均值（0.3%）和中位数（0.1%），但是整体比例极低，说明本文所选取的样本公司中的绝大多数公司的环保投资强度在均值水平以下，且重污染行业上市公司整体的环保投资规模严重不足，与理论分析一致。而且企业环保投资（EPI）的最大值和最小值相差较大，表明企业环保投资强度的企业个体差异较大，不同的企业之间的环保投资强度参差不齐。因此，当前我国重污染行业上市公司的环保投资强度整体偏低，还需进一步加强我国企业对于企业环保投资的重视程度，并且确定企业环保投资的驱动因素对于改善企业环保投资现状至关重要。
企业技术创新强度（R&D）是企业研发费用投入水平占营业收入的百分比，一般来说，维持一家企业基本生存的研发创新投入强度在2%，如果想取得一定的市场竞争力，研发创新投入强度至少要在5%。根据表5-1，企业技术创新强度（R&D）的均值为2.2%，中位数为 2.2%，说明大部分企业的技术创新强度达到了保障企业生存的程度，但是还没有达到获得核心竞争力的水平，说明我国的重污染行业上市公司的技术创新投入强度较低，普遍具备很大的发展空间且未能形成核心竞争力，这可能与中央或者地方政府的国有企业的大量财政支持有关[76]。与此同时，企业技术创新强度（R&D）的最大值与最小值相差较大，说明企业技术创新强度方面企业个体差异同样很明显，不同企业的技术创新强度相差较大。

投资分析论文参考

..............................
第6章 结论、建议与研究展望
6.1 研究结论
中国作为世界最大的发展中国家，随着工业的高速发展，生态环境质量的严重下降和环境污染事件的持续发生，基于人们对美好生活的愿景，政府和公众对生态保护与治理更加关注。现阶段，企业也主动或被动的参与到环境保护工作中来，同样引导企业投资于环境保护也是缓解环境恶化现状的重要渠道。企业投资决策中的环保投资存在其特殊性，会受到包含企业技术创新在内的诸多因素影响。
对于重污染行业企业来说，短期内企业技术创新会因为侵占环保投资所需资金而对环保投资产生挤出效应，企业达到最低整改要求后继续进行环保投资的意愿降低；但从长远来看，企业通过技术创新改进或开发环保技术，企业更有可能提高能源效率，促进循环利用，降低污染等。具体而言，绿色技术的改进改变了产品设计和制造活动，从而减少了能源使用、碳排放并最大限度地减少浪费。从企业自身的角度来看，先进的技术带来了生产和经营成本的降低，这使企业具备了增加市场份额和超越竞争对手的竞争优势。此外，精细化的生产过程更有可能符合环境法规，从而降低了违规概率，并承受了合规成本，有利于企业的长期发展。
本文通过对2017-2021年重污染企业上市公司环保投资的485个样本数据进行整理汇总，经过实证检验研究企业环保投资与技术创新的影响，得出以下研究结论：
首先，企业技术创新对环保投资存在促进作用，即随着企业技术创新水平的提高，企业的环保投资的投入也会增强，企业通过技术创新提高市场竞争力和生产经营效率来赚取超额经济利润，进而可以将更多的自有资金投资于环境保护，履行企业的环境责任的同时树立良好的企业形象和获得声誉的增值效益。
其次，在回归分析中检验了环保投资、技术创新和融资约束的关系。研究发现，融资约束会减弱企业技术创新对环保投资的促进效应，即融资约束越强，企业技术创新对环保投资的正向影响越弱。
最后，通过样本分组回归，进一步探究了企业环保投资与企业技术创新之间产权异质性和股权异质性，研究发现，国有性质和股权集中度低的企业，环保投资与企业技术创新的正向关系更显著，在融资约束条件下，融资约束对国有企业及股权集中度低的企业的技术创新对环保投资的负向调节作用也更明显。
参考文献（略）