S公司破产重组后的财务战略评价思考

本文是一篇财务管理论文，本文以已有的相关理论为依据，选择了一个具体企业的财务战略展开了研究。但是，即便是同行业的企业之间，也有着许多不同之处，同样的方法在推广到其他企业时，会遇到一些困难。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
当前，资本市场对中国制造业企业的关注点正在逐步发生变化，过去它只重视企业的生产能力，现在更多地关注其价值创造和可持续增长能力。在一系列的机会与挑战的情况下，一个优秀的财务战略可以帮助企业快速地实现其财务目标，进而为企业的整体战略实施提供了有效的保障。制订财务策略的意义是持续提高公司的价值，合理分配公司自身的资源，提高公司的资本运用效率，为公司注入新的动力。这就需要制造公司将其财务提升至战略层面，以推动公司的资源优化分配，以及对公司的财务战略做一个完整、系统的评价。S公司是国内机械制造业的领先者，在经历了数年的发展之后，已经发展到了一个新的高度，在国内机械制造业中已经是一个“大国重器”，在国内机械制造业中更是一个标杆和龙头。然而S公司在面临国际和国内的激烈竞争的环境下，由于其自身存在的各种长期累积的问题，其经营状况逐年下降，并最终走上了破产重组之路。为此，迫切需要S公司制订和执行适合自己的财务战略。
2000年学者Grabriel和Viallet首次提出了财务战略矩阵的思想。实际上，财务战略与公司的价值有着密切的关系，公司经营的首要目标就是要让公司的价值得到长远的提高，而财务战略矩阵正好符合这一目标，它包含了公司的价值创造和公司的将来的长远发展两个层面，因此，分析公司的公司可以更好地制订公司的财务策略。本文将机床行业的巨头S公司作为一个案例，从财务战略矩阵的视角出发，将理论和实际紧密地联系起来，对S公司最近几年的财务战略展开了一系列的评估和研究，并以此来探究S公司的财务战略有没有缺陷。

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1.2 研究方法及内容
1.2.1 研究方法
一是文献研究法。以本论文的研究课题为基础，笔者查阅了很多的国内外资料，以与财务战略有关的理论为依据，总结出了在公司的长期发展中，财务战略有着非常重大的影响，并将其与适当的实例相联系，以此为切入点进行撰写。
二是案例分析法。本论文以个案研究为主，以S公司破产重组后的财务策略选择为典型，并对其实施的财务策略进行了分析。
三是比较分析法。以企业财务战略矩阵的角度为基础，以对有关的经济情况进行计算，以定量的形式使读者更加直接地清楚地看到，在此基础上，将S公司的特点与建立的财务战略矩阵进行有机地联系起来，以一种较为合理的方式来理解S公司目前所实行的财务战略与其自身的特点和市场情况之间的关系，并且可以清楚地认识到，在此过程中，需要对该公司所采用的财务战略有一个更加清楚的认识。这些财务指数所用的财务报告数据易于获得，计算相对简单，可以方便地进行比较和研究，并且可以在比较长期的时期内，对公司各个方面的实力进行客观地评价，这在分析公司的投资效果时具有非常重大的作用。
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第 2 章 相关概念与理论基础
2.1 相关概念
2.1.1 财务战略
财务战略是一个公司的功能战略，它的重要功能是高效地分配公司的财务资源，使公司的资金流能够高效地融入公司的总体战略。一个好的财务战略，可以对企业资金的使用进行长远的计划，可以改善提升公司的总体竞争力，从而使公司的利润最大化，从而使公司的价值得到提高，实现价值最大化的策略管理目的。按照其职能的不同，公司的财务战略可以分为：融资战略，投资战略，营运资金战略，股利分配战略。
融资战略充分地考量了企业的投资趋势与经营目标，并对企业未来在资金方面的需求量与时效性进行了预测，对企业在未来一段时间内的筹资方式、数量和时机做出了合理的计划。
投资战略，根据投资方向可以将投资战略划分为两种类型，一种是对外投资，另一种是对内投资。投资的方向和规模与公司的融资方式和资金的多少有着密切的联系，而且在一定程度上，投资回报的大小还会对公司的分红和对公司的财务风险的控制造成影响。
营运资金战略的基本原则是满足合理的资金需求、提高资本使用效率、节约资本使用成本以及维持足够的短期偿债能力。这依赖于经理人的风险取向，并受到短期，中期，长期的利率不同的影响，也依赖于经理人的风险容忍度。
股利分配战略确定了公司的分红与否，以及确定了公司的分红比率和分红方法。在此基础上，本文提出了一种新的中国上市公司的上市公司股利分配制度。
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2.2 相关理论
2.2.1 价值创造理论
对企业而言，价值创造是一种能够创造收益、影响力、股东财富等结果的过程。企业之所以能够存活和发展，就是由于它创造了价值，为了朝着价值创造的目标迈进，企业可以维持可持续发展，并不断地更新自己、提升自己。与传统的财务指标相比，价值创造不仅实现了财务上的收益，更实现了长期存在的价值，让企业拥有了强大的综合实力。在财务经营的经营目的中，公司的经营目的有多种，而公司的经营目的则是公司的经营目的。如果要实现公司的价值最大化，那么就需要公司在进行经营的时候，找到最合理的资本结构，并将资金流通过程中所面临的风险和时间对资金价值的影响考虑进去，这样才能确保公司能够可持续发展，同时还能够创造出最大的价值。在现代的财务管理中，公司的效益是以创造出的价值为依据的。
一般用EVA来表达，它是指公司的价值增加或减少的状况，公司在自己的经营活动中所产生的资金与收入的差额可以作为公司的最终价值。若这两个差别为正，则表明公司在开展日常生产经营时，为投资者提供了一定的价值，在补偿了生产经营所需的费用后，尚有一定的利润剩余，这一部分的利润是公司的现实的价值增量，而不是基于公司传统的收入增长。EVA既能弥补公司会计报告中存在的缺陷，又能站在投资者的角度考虑问题，将投资者的利益放在第一位。在此基础上，引入了上市公司的市场资本，使得上市公司能够更好地反映上市公司的真实价值，更加注重企业的长远发展。与传统的财务指标相比，EVA具有更高的精确性和实用性。
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第3章 S公司财务战略案例介绍 ...................... 14
3.1 S公司简介 ............................ 14
3.1.1 基本概况 .................................... 14
3.1.2 破产重组过程 ....................................... 14 
第4章 基于财务战略矩阵的S公司重组后财务战略评价 ................ 21
4.1 财务战略评价指标计算............................ 21
4.1.1 EVA计算 .......................................... 21
4.1.2 可持续增长率计算 .............................. 23
第5章 优化S公司财务战略的对策建议 .............................. 34
5.1 融资战略优化建议 ........................ 34
5.1.1 优化融资结构 ........................ 34
5.1.2 拓展融资渠道 ..................................... 34 
第 5 章 优化S公司财务战略的对策建议
5.1 融资战略优化建议
5.1.1 优化融资结构
S公司庞大的负债不但给其带来了更为苛刻的融资环境，而且对其利益的分配产生了一定的影响，从而导致了其在资本市场上的经营行为缺乏了一定的弹性。S公司具有很高的资产负债率，这对公司的融资产生了很大的不利影响，严重制约着公司的发展。通过对S公司财务状况的分析，提出了两个建议，一是减少S公司的总债务，二是提高所有者权益占比，来改善S公司财务状况。
由于S公司具有很高的债务比率，因此可以通过降低其债务比率来调节其债务结构。要以企业的经营状况为依据来确定债务的减少程度，如果调节的力度过大，那么肯定会对公司的正常运营造成不利的影响，因此S公司必须要与现实情况相联系，来考虑将债务减少到一定的比例。从融资的观点来看，适度地使用上游公司的资金，有利于自身的生产和运营，但也要把握好度，不然就会形成一个恶性的循环。所以，在这一阶段，S公司必须要提升其运营效率，增强其对上游供应商的供货信心，进而提升其谈判能力，减少其整体负债，并对其融资结构进行优化。S公司重组后并没有充分运用股票融资，因此，该公司的股东权益总量不断减少，S公司可以适当提高股东权益的份额，使其在总资产中占到的份额得到提高。S公司要想获得除了债务融资之外的其他筹资渠道，可以通过股权筹资，提高所有者权益在总资本中的比例，确保公司的财务效益，进而减少公司的资产负债率，使公司的融资机构得到最好的优化。

财务管理论文参考

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第 6 章 结论与展望
6.1 结论
S公司的破产重组无疑是十分成功的，但其反映出的一系列问题却无法忽视。S公司因为现金流的紧张，不得不进行大量的举债融资来维持运营，破产前夕的资产负债率甚至达到了惊人的99%！高额的负债同时带来了大量的利息支出，进一步加剧了公司现有资金的紧张，最终一发不可收拾，即使破产重组成功，企业财务战略总体情况仍然不佳。本文运用财务战略矩阵模型计算出S公司所处象限位置，从融资战略、投资战略等多个方面发现企业财务战略中存在的问题，并针对企业财务战略存在的问题，提出详细的财务战略优化方案。得出了以下几个方面结论：
第一，从S公司财务战略矩阵分析中得出：企业在2019年破产重组工作完成后，均处于矩阵的第四象限，属于减损型资金短缺，也就是这四年来，S公司的运营并没有给公司带来任何的价值，也没有办法支撑自己的发展，所以S公司总体的财务战略情况并不好。
第二，发现S公司财务战略中存在的问题：融资战略方面，企业的主要以关联方借贷融资为主，融资方式单一，资产负债率远高于行业平均水平，融资结构不合理。投资战略方面，企业投资方向单一，过多依赖流动资产，投资战略较为保守，投资效率偏低。营运资金方面，S公司过度依赖政府资金扶持，导致其固步自封，资金利用率不高，战略转型积极性不强。股利分配战略方面，连续多年既不派送现金股票股利，又不转增股票，造成一部分投资者丧失相对稳定的投资回报，难以满足投资者对于投资回报的利益需求，对利益相关者的投资信心造成不利影响。
参考文献（略）