金融开放对人民币国际化的影响

本文是一篇国际金融论文，笔者针对当前人民币国际化存在的问题，我们得出以下研究结论：金融开放对人民币国际化有显著促进影响。金融开放通过市场化环境建设、资本项目开放和金融市场体系建设，显著解决人民币国际化存在的汇率和利率形成机制不完善、国内金融市场发育不充分和人民币资本项目开放程度低等问题，从而促进人民币国际化。
第一章 绪论
1.1研究背景与问题的提出
1.1.1研究背景
1.1.1.1我国金融开放不断深化提速
改革开放四十年来，随着中国的经济体量和国际地位的不断提升，与综合实力严重不匹配的国际金融实力，制约了中国进一步高质量的发展，迫切需要通过高水平的金融开放提升国际金融实力，实现与贸易地位和经济地位相匹配的货币地位。因此，近年来，国务院金融委按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，加快金融业对外开放的步伐。2018年4月，央行行长易纲在博鳌论坛上宣布了12项金融开放措施。2019年3月29日，证监会核准设立摩根大通证券(中国)有限公司、野村东方国际证券有限公司，这是自2018年金融业新一轮扩大开放和放宽银、证、保外资股比限制以来第一批获准设立的外资金融企业。6月份，证监会和英国金融行为监管局发布联合公告，正式启动沪伦通。7月份，国务院金融委宣布11项金融业进一步对外开放的政策措施，从内容看，开放举措包括人身险以及证券公司、基金管理公司和期货公司的外资股比限制取消时间从2021年提前至2020年；涉及银行、保险、券商、债市等多领域，力度大、范围广。9月份，国家外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。中国金融开放落子频频，在多领域多层次不断加快开放的步伐，这不仅是自身改革开放的需要，也是提升国际竞争力激发经济潜力的需要，不应畏惧风险而裹足不前。 1.2研究目的和意义
1.2.1研究目的
考虑到中国实现人民币国际化必然要求金融市场具有一定的开放度，而金融开放也同时对人民币国际化具有重大的支撑作用。因此，本文意图研究金融开放和人民币国际化之间的关系，在现有的文献基础上分析金融开放对人民币国际化的影响及彼此作用机理和路径，以此精准把握金融开放的尺度，准确量化其对人民币国际化产生的影响，以制定人民币国际化的推进策略，从而能够获取金融开放和人民币国际化的最大综合收益。
1.2.2研究意义
1.2.2.1理论意义
高水平的金融开放是推动人民币国际化的必经之路。中国作为世界最大的发展中国家，世界第二大经济体，在经济体制改革深入和经济形势进入新常态时期深化提速金融开放，是一个前所未有的过程，面临着历史上从未出现的问题和挑战。因此，研究中国金融开放对人民币国际化的影响需要创新的学术思维，而且传统的货币国际化理论大多隐含货币发行国是发达国家的假设，对中国这样的最大发展中国家的人民币国际化的解释能力可能不强。本文谨从金融开放对人民币国际化影响的角度分析，一方面可以丰富发展传统货币国际化理论，另一方面研究中国在特殊背景下的金融开放和货币国际化可以增添理论成果，为后来研究者提供理论借鉴。
1.2.2.2现实意义
随着贸易保护主义的兴起，逆全球化浪潮的加剧，世界经济与贸易都充满了不确定性，中国经济体制改革也进入了深水区，金融开放和人民币国际化之路在不确定之中艰难前行。在此背景下研究金融开放对人民币国际化的影响，有助于理清货币国际化影响因素和梳理不同国家的货币国际化历程，明确金融开放的目标，在此基础上精准量化金融开放和人民币国际化之间的关系，不仅能够在机制上对金融开放的尺度精准把握，而且在实践中准确的判断金融开放对人民币国际化产生的影响，以避免政策误判，从而更好地政策选择，解决迫在眉睫的实际问题，为下一阶段金融开放升级和人民币国际化发展提出针对性建议，具有较强的实践意义。
第二章 相关文献综述及理论分析
2.1金融开放相关文献综述及理论分析
2.1.1金融开放的概念界定
从上世纪70年代开始，在金融自由化浪潮的推动下，金融开放逐渐被学者们所关注，许多学者阐述了自己对金融开放的认识，有学者认为金融开放概念可以等同追溯到麦金农[2]和肖分[3]（1974）分别在《经济发展中的货币与资本》和《经济发展中的金融深化》中提出金融自由化理论，该理论认为发展中国家的金融压抑政策会抑制经济增长，应当取消金融管制，由市场力量发挥主导作用。然而学者们对金融开放所囊括的内容存在不同看法，Bekaert and Harvey(1995)认为金融开放包括证券市场开放、资本项目开放、国家基金发行、金融业改革、私有化、资本流动和国际直接投资[4]；Kaminsky and Schmukler(2002)指出金融开放包括资本项目开放、金融业开放和金融市场开放[5]；其中，资本项目开放和金融市场开放是金融开放的主要内容（陈雨露和罗煜，2007）[6]。也有学者基于运动状态的视角对金融开放进行界定，从静态和动态两方面给出金融开放的定义，静态指金融市场的对外开放状态，动态指从金融封闭状态到开放状态转变的过程（姜波克，1999）[7]。同时也是国内金融市场、金融业与国际金融市场、金融业互相拥抱融合的过程（钱小安，2002）[8]；即国内金融服务和资本“走出去”实现国际化，外国金融服务和资本“引进来”实现本土化（张金清，2008）[9]。因此，一些学者从资本跨境流动的视角定义了金融开放，张震（2008）认为金融开放就是取消资本跨境流动的限制，开放金融市场，促使金融资源充分合理配置，助推经济增长[10]。而资本跨境自由流动就是金融开放的具体表现（张玉鹏、王茜，2011）[11]。
迄今为止，学界对金融开放的概念界定还未形成统一的认识，一方面是因为金融开放是一个比较系统、复杂的体系概念，覆盖范围广，牵扯干系多，不同的理解将会产生不同的看法；另一方面是因为金融开放是一个由封闭到开放的动态演进过程，涉及到政策放松和市场发展，是进行时而非完成时，即使是那些自称金融自由化的国家也非完全开放，只不过相对其他国家开放程度高一些，因此，难以对金融开放进行定时定量的准确界定。
2.2货币国际化相关文献综述及理论分析
2.2.1货币国际化的概念界定
“货币国际化”概念是由Chetty（1969）[32]基于货币替代理论上首次提出，他将货币国际化定义为一国货币超越本国法定流通范围在世界范围内被广泛接受和流通，并且发挥部分或全部货币职能。在其之后，亦有许多学者对货币国际化进行了概念界定，国内学者陈雨露（2005）从货币职能的角度将货币国际化定义为一国货币超越国别限制，在国际贸易领域和国际投融资领域发挥交易媒介、价值尺度和贮藏手段等货币对外职能[33]。在此基础上，徐奇渊和刘力臻（2009）基于动态的视角，将货币国际化从狭义和广义二方面来界定，狭义的货币国际化是指该国货币的货币职能使用范围由本国拓展到世界的动态过程；广义的货币国际化是指该国货币作为资本载体的范围逐渐发展到世界资本载体的动态过程[34]。从以上学者的研究可以看出，货币国际化是一国货币的使用范围逐渐超越法定区域、职能层次不断拓展延伸，最终发展成为在国际市场上充当国际支付结算货币、国际计价交易货币和国际储备货币的动态过程。基于此，结合本文的研究论题，本文将人民币国际化定义为人民币走出国门，在国际贸易领域、国际金融领域和国际储备领域逐渐扩大使用，充分发挥国际货币交易媒介、价值尺度和储藏手段职能，最终演变成为国际支付结算货币、国际计价交易货币和国际储备货币的过程。
2.2.2货币国际化的测度研究
从上文货币国际化的概念界定可知，货币国际化一般主要以国际交易、国际计价和国际储藏来体现交易媒介、价值尺度和价值贮藏等国际货币职能。因此，现有文献对货币国际化的测度研究多从单一国际货币职能的角度或者综合加权职能体系的角度来测度货币国际化程度。
第三章 中国金融开放与人民币国际化的演变现状分析 ......................... 20
3.1中国金融开放的历程 ................................. 20
3.1.1试点探索期（1979-2001） ........................ 20
3.1.2持续推进期（2002-2012） ......................... 21
第四章 金融开放与货币国际化的演变案例分析——以日本为例 ................. 43
4.1日本金融开放情况 ............................... 43
4.1.1日本金融开放背景 ........................ 43
4.1.2日本金融开放历程 ...................... 43
第五章 中日两国金融开放与货币国际化的比较分析 .................. 54
5.1中日两国比较的基础 ........................ 54
5.2对中国的启示 .......................... 55
第五章 中日两国金融开放与货币国际化的比较分析
5.1中日两国比较的基础
中日两国在金融开放和货币国际化问题上有诸多相似之处，不仅体现在两国金融开放和货币国际化的推进背景上，还体现在两国推进的具体实践上。在背景上两国具有相似的内部环境、外部环境和发展战略；具体推进实践上两国具有相似的模式选择、推进策略和发展历程. 第六章 研究结论与政策建议
6.1研究结论
基于前文的理论分析、现状分析、案例分析和比较分析，我们对金融开放和货币国际化有了一定的认识，结合日本案例给予的启示，针对当前人民币国际化存在的问题，我们得出以下研究结论：金融开放对人民币国际化有显著促进影响。金融开放通过市场化环境建设、资本项目开放和金融市场体系建设，显著解决人民币国际化存在的汇率和利率形成机制不完善、国内金融市场发育不充分和人民币资本项目开放程度低等问题，从而促进人民币国际化。同时，强大的经济实力和繁荣的国际贸易是推进金融开放和货币国际化的基础；稳定的币值是金融开放和货币国际化的保障；发达开放的金融市场是货币国际化的核心动力；区域合作是货币国际化扎根的土壤。
参考文献（略）