吉林省企业职工养老保险基金运行的缺口和投资运营成效分

本文是一篇投资分析论文，笔者认为养老保险投资所涉金额巨大，又承担着增进民生福祉的使命，建立相对完善的监管体系是保障基金运营安全的重要前提。吉林省应强化立法工作，通过法律法规明确养老基金投资行为中各方应承担的职责，出台规范对各种投资方式的相关管理办法，对非法违规操作起到震慑作用，净化投资氛围。监管机构需恪守法制性、安全性、公正性、科学性的监管理念，确保监管活动得以顺利开展，行之有效。
第 1 章   绪论
1.1   研究背景与研究意义
1.1.1    研究背景
养老一直是民生领域重要议题，事关每一位在职和退休人员的切身利益。企业职工养老保险是养老保险体系中基金体量占比最大的险种，远超城乡居民养老保险和机关事业养老保险，重要性不言而喻。根据国统数据，2019 年末，全国企业职工养老保险基金（以下简称养老基金）累计结余为 5.46 万亿，看似充裕，事实上，近几年当期结余不断收窄，支出持续走高，未来三年内支出超过收入已成定局。社保基金理事会曾经对全国现有基金支撑能力进行测算，结果表明，伴随着人口老龄化、少子化和经济增速放缓等多方面原因，在不采取任何措施的前提下，2035 年养老基金将完全消耗。
相比于全国，吉林省情况更为严峻，截至 2019 年，吉林省养老基金累计结余达到五百亿[1]，几百亿的结余已无法支撑全省一年的养老金发放。相对于全国其他发达和一般地区而言，依赖于传统农业和工业生产的吉林省短期在经济层面很难有巨大的突破，人口外流的趋势依然明显，人口老龄化不断加剧，是养老难题中最具代表的省份之一。2018 年吉林省人口总量为 2700 万，其中老年人数量正逼近 500 万，占比接近 19%[2]，在下一个十年，老年人比重会继续攀升。由于产业分布以及就业倾向的原因，吉林省内适龄劳动人群数量保持相对平稳，养老保险扩面空间已经有所收窄，新参保人员数量增速放缓。与之相对，更多的中老年人面临退休，这意味着社会保险基金的累计结余会被不断增多的退休人员逐渐消化并最终归零。2020 年，全国出现新冠肺炎疫情，国家除了从医疗卫生层面开展工作外，对于保障就业也做出了巨大努力。为了纾解企业难题，降低企业运营成本，促进就业稳定，降低失业风险，全面助力复工复产，国务院人社部以及各地方接连颁布政策，根据企业规模类型，对企业进行不同程度的社会保险费用减免，力度空前。减免政策的落实是参保企业的福音，但也影响了养老基金的整体收缴。
1.2   国内外文献综述
1.2.1  国外文献综述
（1）养老保险基金可持续研究
Feldstein（2000）认为中国在基本养老保险领域的财务问题已逐渐显现，主要和养老制度设计和缴费规定相关，转制带来的支出需要国家提供资金来源，合理利用转化资产用于处理临时性的财务问题，提升养老金的收支平衡度。Fenge(2004)、Galasso(2004)指出在全球人口老龄化的背景下，养老保险制度需根据社会发展的变化进行调整，人口结构老龄化趋势难以阻挡，养老成本必然持续走高，养老资源消耗加快，所以鼓励生育，保持劳动力的充足供应是促进养老基金积累的有效手段。Breyer（2010）、Cabo（2014）认为延迟退休政策的实施可以成为降低养老金收支缺口的潜在办法，Cabo 强调人口老龄化的加剧将严重冲击各国的养老体系建设，国家需要讨论延迟退休制度的实施方案，建议通过立法推行，配合激励政策，提升人民对延迟退休的接受程度，缓解基金缺口。Tetsuo Ono（2015）通过建立模型分析养老保险框架内下经济发展和就业失业的关联，得出了增加就业数量可促进养老保险基金积累，有利于养老基金的可持续运行。A.K.Solovev（2020）基于对宏观经济和人口因素的精算分析，研究了俄罗斯养老保险的发展态势、发现养老参数调整频率和效果与经济发展并不同步，影响养老待遇水平，无法匹配养老基金可持续运行的目标。
（2）养老基金投资运营研究
Booth 和 Yakoubov（2000）通过对英国养老基金入市以后的数据进行分析得出结论，推崇养老基金投资多元化，尽可能抵抗由于通货膨胀带来的基金贬值风险，比如进行多种类型的证券方式。E Philip Davis（2002）研究了各国的养老金投资情况，指出虽然养老金国际化投资收益率很高，但由于风险的存在，许多国家还是从法律层面限制养老金国际化投资的程度，投资的国内倾向比较明显。Jason（2007）认为国家养老基金投资具有多元化的特性，股票投资的比例在所有风险投资工具中有上升趋势，交易所交易基金在发达国家中，美国通过指数化投资,不仅得到稳定可观的收益，而且加快了指数化投资的发展。Ibotson 和 Kaplan（2016）就养老保险基金和资本市场两者间是否存在良性互动进行模型分析，通过分析得到了肯定结论。
第 2 章  企业职工养老保险基金概述
2.1   基本概念
2.1.1 企业职工养老保险
企业职工养老保险是社会保险的基本险种之一。《社会保险法》中规定，各类企业职工、自由职业人员和城镇个体工商户应参加企业职工基本养老保险，单位和个人需足额缴纳保险费用，在达到法定退休年龄的条件下，退休人员按月享受养老金相关待遇。企业职工养老保险制度遵循权利和义务对等原则，具有普遍性和强制性的特点。按照现行要求，参保人员达到法定退休年龄，并且累计缴费年限满 15 年及以上，在完成退休审批后，由社会保险经办机构核定养老金额，退休人员方可按月领取待遇。对于退休年龄规定，目前政策下，男性法定退休年龄为 60 周岁（特殊工种除外），女性工人法定退休年龄是 50 周岁（特殊工种视情况而定），女干部法定退休年龄是 55 周岁。
2.1.2 养老保险基金
企业职工基本养老保险基金由用人单位和个人依照一定比例进行费用缴纳的方式筹集而成，是用于保障退休人员生活基本来源的重要基金。基金收入包括参保主体缴费、财政补贴、利息、滞纳金等部分。1995 年后，全国实行个人账户和社会统筹账户结合的养老保险制度。社会统筹基金是指按规定的缴费基数、缴费比例统一征缴、管理使用的养老保险基金，禁止随意支取和使用，突出了共济的功能属性。随着社会保险制度改革的推进，我国企业职工基本养老保险的缴费制度趋于统一。截至 2020 年末，针对用工单位和在职员工，包括吉林省在内的大多省份均按照个人 8%和单位 16%的缴费比例进行保费征收，单位缴费部分计入社会统筹账户，个人缴费计入个人账户。针对灵活就业人员，按照 20%的缴费比例进行征收，其中 40%计入个人账户，60%计入社会统筹账户。缴费基数方面，将上年度年全省全口径城镇单位就业人员平均工资的 300%、60%作为核定区间。在岗职工参保单位以上一年度职工工资总额为缴费基数，灵活就业人员可在上年度年全省全口径城镇单位就业人员平均工资的 300%-60%的范围内自主选择相应档次作为缴费基数。
2.2  基础理论
2.2.1 可持续发展理论
养老保险是一项关乎民生的长期事业，是增进民生福祉和维护社会稳定的重要手段。养老保险体系建设的推进既要着眼于当代现状，同时也要充分考虑以后可能面临的各种局面，不能为了解决当下问题而牺牲未来。党的十八大和十九大连续提出进一步完善社会保障体系的要求，养老的可持续发展是其中的关键议题之一，要充分遵循社会经济发展规律，不能脱离现实建造空中楼阁，需以事实为依据，全盘统筹规划，构建科学合理的运行体系。国内人口老龄化和低生育率所产生的持续影响已经愈发明显，对于养老的可持续发展造成了不小的冲击。2019 年，当年养老基金收不抵支的省份已经达到 10 个[1]，并且有继续扩张的趋势。
2018 年，国家正式实行企业职工基本养老保险基金实行中央调剂制度，在不提高缴费比例的前提下，通过中央调剂基金筹集和拨付，合理均衡区域负担，对落后或发展缓慢地区予以倾斜，使得广大人民群众共享养老保险制度果实。为了充实养老基金，中央及部分地方政府已开始尝试将部分国有资本划转至养老保险基金账户，用来发放养老待遇。
人口老龄化虽然是个不小的挑战，但也提供了机遇。老年人口数量的不断增多为老年人服务产业的拓展创造了更多空间。国家也陆续出台了相关政策扶持养老产业发展，为国民经济注入更多活力，进而促进我国养老保险制度可持续发展。 第 3 章    吉林省企业职工养老保险基金缺口及其影响因素分析 ...... 14
3.1    吉林省企业职工养老保险制度运行情况 ....................... 14
3.1.1    参保情况 .............................. 14
3.1.2    基金收支情况 .................... 16
第 4 章    吉林省企业职工养老保险基金投资运营成效分析 .............. 26
4.1    吉林省基金投资可用方式 ............................... 26
4.2    吉林省养老基金投资运营现状 .............................. 28
第 5 章    优化吉林省企业职工养老基金运行的对策建议 .................. 43
5.1    完善基金收支管理 ..................................... 43
5.1.1    尽快出台延迟退休政策 .................. 43
5.1.2    深化参保扩面工作 ............................. 43 
第 4 章  吉林省企业职工养老保险基金投资运营成效分析
4.1  吉林省基金投资可用方式
（1）银行存款。将养老基金存入银行账户获取利息收益是吉林省乃至全国目前最常见的投资方式，其较为出色安全性、稳定性、流动性备受政府青睐。吉林省将超过 95%的养老基金存入银行，虽然银行存款回报率不高，有时还会出现无法抵消 CPI 涨幅的客观情况，但是稳定的存款利息收益符合养老金运营的基本要求。目前，相对于其他投资方式，银行储蓄依然是最受财政和社保部门欢迎的基金运营方法。
（2）债券。政府债券、企业债券和金融债券是现行养老基金投资方式中较为常见的三种债券。全国社保基金理事会利用了部分基金购买了三种债券，但吉林省受限于多方面因素，债权投资比重极低。常规情况下，政府债券可理解为国债，是由中央政府发行的债券，由于国家政府作为债券的发行者，拥有远超其他金融机构的强大信誉度，所以国债也被业界称为金边债券，安全指数很高，基本不存在风险。虽然从属性上看，国债本可以是吉林省养老投资的理想选择，但国债期限以三年以上的中长期为主，吉林省的养老基金并不充裕，一旦投入过多，基金流动性变差，会对每月养老金的按时发放产生潜在风险，所以政府对债券投资采取了保守做法。 第 5 章  优化吉林省企业职工养老基金运行的对策建议
5.1 完善基金收支管理
5.1.1 尽快出台延迟退休政策
随着人口结构老化和居民寿命的延长，2025 年吉林省退休人员数量将很可能突破 450 万，在现行退休不改变的情况下，第三章内容已经预测了当年真实基金缺口逼近 600 亿。所以为了遏制基金缺口继续扩大，延迟退休的改革势在必行。
2021 年 3 月，中央“十四五”规划中已明确提出，按照“小步调整、弹性实施、分类推进、统筹兼顾”等原则，逐步延迟法定退休年龄。”事实上，从2008 年开始，人社部就已经开始对延迟退休政策进行早期调研和筹划，后来提出了“弹性延迟领取养老金”的概念，但由于就业压力的增大，该议题又面临搁置。中央“十九大”召开后，延迟退休和社会保障建设再次走入人们视野，并进入了实质性的调研阶段。
虽然延迟退休政策存在明显的利弊，特别是对于还未退休的人并不算友好，因为意味着退休年龄延长的同时，社保缴费的年限将变得更多，而享受年限在减少，所以一定比例的劳动群体对此持反对态度。但放眼全世界，以美国、法国、德国等为首的发达国家的平均退休年龄已经超过 65 岁，而且还有继续延迟的倾向。中国的人口老龄化相比于西方国家出现的稍晚，但根本无法避免，延迟退休政策的落地已是必然，也是目前缓解养老保险基金缺口的最好办法。据相关机构测算，如果退休时间整体延后五年，2030 年以后全国养老基金的缺口将会减少万亿[1]。所以延迟退休政策的建立和完善进程需要提速，事关国家保障体系的正常运转，特别是养老发放压力较大的吉林省。
参考文献（略）