基于SEM的装配式住宅项目投资风险分析

本文是一篇投资分析论文，本文立足于装配式住宅项目的投资开发，结合装配式建筑目前发展背景及发展困境，展开对装配式住宅项目投资风险的深入研究。结合文献研究法、专家访谈法，识别筛选出影响装配式住宅项目投资的风险要素，再通过构建结构方程模型（SEM）进行研究分析，最终获取影响装配式住宅项目投资的关键性风险要素，并从多角度提出了针对性的处理应对策略，为装配式行业内各参建主体开发建设装配式项目提供参考。

1  绪论

1.1  选题背景
1.1.1  装配式建筑发展前景
中国城镇化速度自改革开放以来不断加快，随着大量人口不断涌入城市，住房问题成为巨大难题。人口对住房的持续需求推动了住宅开发量快速增长；我国住宅建设消耗了大量资源和能源，给资源的供给和生态环境的恢复造成了巨大挑战和压力；传统的建造方式在经济、质量、安全等方面已经难以满足现代建设发展的需求，效率低下的传统建造方式需要进行革新，新型高效建造方式的运用迫在眉睫。另外，随着人口红利逐渐消失，人工劳动成本越来越高，给建筑行业的建设成本带来不小压力[1]。
为了满足人口对住房的需求，缓解资源有限性和建筑能耗需求无限性之间的尖锐矛盾，我国自 20 世纪 50 年代起进行建筑工业化的初步探索。此后我国逐渐引入装配式建造的生产方式，提倡通过产业化的模式生产建筑产品。装配式建造方式相比传统建造方式在缩短项目工期、减少人力用工和能源消耗、降低环境污染、提高劳动生产效率、提高项目质量和安全水平等方面具有较大优势，有利于实现项目经济、环境和社会效益最大化，促进建筑业可持续发展。
近年来，政府通过持续推行政策来大力发展装配式建筑。2016 年 9 月，国务院出台的《关于大力发展装配式建筑的指导意见》[2]指出要重点完成健全标准规范体系、创新装配式建筑设计、优化部品部件生产、提高装配施工水平等任务。2017 年 3 月，住房城乡建设部出台的《“十三五”装配式建筑行动方案》[3]明确要求到 2020 年全国装配式建筑占新建建筑的比例达到 15%以上。各省市地方政府也陆续响应相关政策，发布相应实施细则推进地方装配式建筑的发展[4]。据中建协[5]统计，2015 年全国装配式建筑的建设量约为 3500 万 m²，2016 年约 1.14 亿 m²，2017 年约 1.60 亿 m²，2018 年约 2.89 亿 m²，2019 年约 4.18 亿 m²，2020 年为 6.30 亿 m²；装配式建筑在部分地区已呈现规模化发展态势。政府正积极采取措施进一步扩大国家装配式建筑示范城市和国家装配式建筑产业基地的数量，鼓励建筑业和房地产业相关企业积极参与，不断优化完善装配式建筑产业链。开发商作为装配式建筑产业链重要的角色，具有资金和土地资源优势，是建筑工业化项目市场主导者，主导生产过程中设计、生产、施工等环节。开发商对于装配式建筑项目积极推进有利于完善装配式建筑产业链，有利于建筑行业健康稳定发展。

1.2  国内外研究现状
1.2.1  装配式建筑发展研究现状
对装配式建筑的发展问题，国际上已经开始予以关注并且取得一定成果。Wen et al.（2015）指出装配式住宅项目的技术和现场管理还处于不成熟的阶段，在施工过程中存在着许多安全隐患，对施工人员存在一定的威胁[9]。Ganiron（2016）从市场研究的角度出发，发现需求是影响一个产品推广成功的关键，而成本和效益是客户所追求的，所以装配式建筑面临着市场方面的风险[10]。Rahardjo et al.（2012）通过对印度尼西亚巴淡市楼盘班图尔和万隆调研发现，预制系统可以节省使用木材，保护生态环境，降低建设成本，是一种绿色建筑形式，但是市场成品价格却不低[11]。Yabuki & Tongthong  （2017）认为现阶段人们对预制装配式的有效性期望值过高，现实产品却达不到预期的要求，重要原因之一是人员的技能和经验不足[12]。Li et al.（2016）基于 SWOT  分析法和物联网平台研究了香港的装配式建筑发展情况，他还用系统动力学的分析方法对装配式建筑的生产进度风险进行了建模[13]。Li et al.（2016）采用社会网络分析方法识别和分析了香港装配式建筑施工进度风险情况[14]。Honget al.（2018）基于成本效益分析的角度进一步研究了阻碍香港的装配式建筑发展的风险因素[15]。Jorge Navarro-Rubio  （2019）进行装配式结构生态效率及优化潜力的研究，重复使用的装配式构件可节约 20%的成本[16]。Samarasinghe T  （2019）进行了装配式建筑模块的研究，发现按照单项、分部工程划分模块可实现成本的优化[17]。Muhammad Wasim（2020）针对墨尔本本土住宅建筑制造成本展开研究，发现装配式设计（DFMA 理论）成本效益显著[18]。Zhikun  Ding（2020）采用 BIM 技术和碳排放测量模型，测量了装配式住宅建造碳排放量，发现较于现浇工艺装配式建造工艺可降低 20.11%的碳排放量[19]。

2  装配式住宅项目投资风险相关理论研究

2.1  装配式住宅项目
2.1.1  装配式住宅项目开发背景
住建部统计的年报数据显示全国新增的装配式建筑面积得到了急速增长，自 2015年以来年均复合增长率高达 49.99%，而我国整体建筑业新投入开工面积年均复合增长率仅 2.71%。在我国建筑行业新增开工建设面积中，新增装配式建筑面积比重由 2.70%（2015 年）增至 20.50%（2020 年）。上述的数据分析由此可得，我国的新型装配式浇筑建材制造产业发展正处于一个刚刚开始起步的关键时期，建筑行业向现代工业化的发展趋势已经完全不可能被阻挡。
我国装配式住宅项目的迅速增长受三重因素的综合影响。
第一，区别于现场浇筑工艺相比，装配式建筑工艺更节能环保。PC 装配式建筑与现场浇筑建筑相比较，以 30 层的 35%预制率装配式混凝土建筑项目为例，采取装配式建筑工艺可节约 35%~40%的水资源消耗，降低 20%~25%的能源消耗，减少 65%~70%的建筑废物处置量，降低 20%~30%的粉尘水平（PM10）。相比较下，装配式建筑工艺可大大降低材料消耗浪费，降低资源能源消耗以及减轻对环境的污染。

2.2  风险特点及风险管理理论
2.2.1  风险特点
（1）风险种类
任何项目都存在风险，风险具备普遍性、广泛性，结合不同研究问题时风险的具体内涵都有所不同。所以，为探究研究问题的具体风险涵义，需要先前确认研究问题所属的对应研究领域，进而结合对应领域对风险的定义解释，最终得出风险的具体实际内涵。
在总结上述各类风险相关定义之后，关于风险内涵的解释分为多种，究其缘由，是因为各专家学者研究风险的问题角度相互之间有区别。然而从各位专家学者提炼出的内涵定义可辨别出，风险从各个角度都具备以下的共性特点：1）各个项目目标的实现都受较多的风险要素影响；2）各个独立风险事件对应的发生概率或可能性不同；3）各个独立风险事件所造成的结果影响程度不同。
在风险因素的作用机制中，需要对各环节及其相互作用进行说明。
风险影响因素是指会造成风险影响因素对应的风险事故的出现或可能性增加。针对社会科学的各方面管理问题对其进行深入研究,常常把对建设工程项目中管理风险较高影响大的因素分别将其划分为政治风险、环境管理风险、规划性管理风险、市场性管理风险、经济性管理风险、融资性管理风险、自然性管理风险、组织与经营管理性决策风险、人为性管理风险、技术性管理风险、安全性管理风险。
风险对应事件即指的是风向影响因素相关联的事件，常表现为经济亏损、进度计划滞后、质量偏差等现象。风险对应事件是损失或目标偏差的具体表现。
损失或与目标发生偏差是指因风险对应事件对项目的质量、成本、进度等方面造成损失或者脱离目标的预定值，从而引发项目投资失败。
风险因素的作用关系中受到广泛认可的理论有 H. W. Heinrich 多米诺骨牌理论及 W. Haddon 能量释放理论。两种理论均建立在风险因素的基础上，由不同风险事故造成的损失程度各有不同。该理论将风险因素、风险事故、损失作为相互关联的多米诺骨牌，人为因素占主导；W. Haddon 能量释放理论对事件设定有可承受的能量限制，当风险风险出现或增加会超出能量限制，引发损失。

3  装配式住宅项目投资风险要素识别 ................................ 23
3.1  装配式住宅项目投资风险的识别 .......................................... 23
3.1.1  装配式住宅项目投资风险特点 ................................... 23
3.1.2  风险管理常用风险识别方法 .................................... 23
4  装配式住宅项目投资风险要素模型构建 ................................... 38
4.1  结构方程模型方法（SEM） .......................................... 38
4.1.1  结构方程模型方法内容 ................................. 38
4.1.2  结构方程模型方法组成部分 ....................................... 38
5  装配式住宅项目投资风险关键要素应对策略 .................................. 66
5.1  风险应对方法 .................................... 66
5.2  技术类关键风险应对策略 ...................................... 68

5  装配式住宅项目投资风险关键要素应对策略

5.1  风险应对方法
装配式住宅项目投资关键风险要素与建筑工程项目风险要素本质相符，工程项目风险要素是指影响项目目标实现的不确定因素，而装配式住宅项目投资的关键性风险要素是指影响装配式住宅项目投资目标实现的不确定因素，故装配式住宅项目投资的关键风险要素的应对适用于工程项目风险控制方法。
6  结论与展望

6.1  研究结论
本文立足于装配式住宅项目的投资开发，结合装配式建筑目前发展背景及发展困境，展开对装配式住宅项目投资风险的深入研究。结合文献研究法、专家访谈法，识别筛选出影响装配式住宅项目投资的风险要素，再通过构建结构方程模型（SEM）进行研究分析，最终获取影响装配式住宅项目投资的关键性风险要素，并从多角度提出了针对性的处理应对策略，为装配式行业内各参建主体开发建设装配式项目提供参考。 经本文研究，得出以下结论：
（1）综合历史文献资料，探究了我国建筑业转向升级发展装配式建筑的背景原因，结合我国装配式住宅项目发展困境，确定了装配式住宅项目的投资风险是影响装配式建筑行业进一步向前发展的绊脚石，从而体现出对装配式住宅项目投资风险研究的意义。
（2）为深入研究分析装配式住宅项目的投资风险，结合风险管理理论及风险分析方法，确认了将文献研究法及专家访谈法作为本文的风险要素识别方法，将结构方程模型（SEM）作为本文装配式住宅项目投资风险要素的分析方法。
（3）针对风险要素的识别，首先基于文献研究法共识别出了 35 项投资风险要素，其次结合专家访谈法对其进行修正，综合历史文献资料及专家访谈意见，共识别筛选出5 大类 28 项投资风险要素，并汇总成装配式住宅项目投资风险要素清单。
（4）针对风险要素的建模分析，基于结构方程模型（SEM），设定政策类风险、经济类风险、市场类风险、技术类风险、管理类风险为潜在变量，设定 28 项具体风险要素为测量变量，完成了本文的结构方程理论模型及其对应研究假设。
（5）问卷调研以房地产开发企业、设计单位、施工单位、预制构件供应商、高等院校、政府机构及咨询公司等单位内从事装配式建筑工作研究的人员为调研对象，汇总共 324 份有效问卷。基于问卷调研得出的调研数据，在通过了 SPSS 软件的信度、效度检验后，使用 AMOS26.0 软件进行结构方程模型的数据拟合、评价、修正，最终获得拟合最优的分析模型，且研究假设均成立。
参考文献（略）