基于政府补贴视角的新能源汽车企业产能投资与财务绩效的

本章对企业发展有以下三个建议。第一，技术先导，加大研发投入。新能源汽车是全球汽车发展的趋势，中国在政府补贴的推动下新能源汽车也逐渐产业化，如今新能源汽车推广补贴逐级退坡，外资品牌进入中国市场，新能源汽车企业的竞争越来越激烈，面对激烈的市场，新能源汽车企业要提高创新能力和高端发展的能力，而这其中的关键就是企业核心技术的研发能力。企业应加强自主研发能力和研发投入力度，尤其是对电池、电机和电控三大关键技术的研发，进而提升产品的性能，提高产品的性价比，加大产品竞争力。同时加大研发人员的投入和培养，研发人员的能力关系到企业产品设计开发和整体效益，因此，企业要提高研发人员占比，培养高水平人才。新能源汽车产业是技术驱动的新兴产业，企业要加强技术研发能力，加大研发投入，增强市场竞争力，使产品本身能够满足市场需求，如此可以提高企业的核心竞争力，从而逐渐摆脱对政府补贴的依赖。

1 引言

1.1 选题背景和研究问题
截至 2019 年年末，中国新能源汽车产销量分别达 124.2 万辆和 120.6 万辆1，成为全球新能源汽车产销量最大的国家。我国新能源汽车能在短短十年间快速被人们接受并且取得如此优异的成绩与我国的政府补贴政策是分不开的。
我国新能源汽车的政府补贴主要分为三种，分别是促进新能源汽车推广的推广补贴，对企业和消费者给予减轻或免除税收负担的税收优惠，和支持新能源汽车企业技术创新的研发补贴。推广补贴是国家为支持新能源汽车的发展，由中央财政安排专项资金支持消费者购买新能源汽车，新能源汽车企业按照扣除补贴后的价格销售，补贴金额直接作为主营业务收入发放给企业。研发补贴则是国家为支持新能源汽车企业技术研发和创新发放的专项补贴，一般是以企业研发具体项目的形式进行补贴。我国的新能源汽车推广政策正式开始是 2009 年出台的新能源汽车“十城千辆”政策，即通过提供财政补贴，在 3 年的时间内每年发展十个城市，每个城市推广 1000 辆新能源汽车，以点带面，随后可以遍地开花。从 2009 年起政府对新能源汽车的推广补贴可以分为三个阶段，第一阶段（2009 年—2013 年）是政府对新能源汽车补贴兴起阶段，第二阶段（2014 年—2016年）是政府开始提高补贴的门槛，部分新能源汽车的补贴有所下降；第三阶段（2017年---至今）是推广补贴正式进入退坡阶段，部分新能源汽车补贴已经取消，获得补贴的门槛进一步提高。研发补贴则早在 2001 年将新能源汽车列入“863”计划之后，中央财政会不定期根据国家对新能源汽车技术要求对企业发放财政补贴，随着新能源汽车的发展，国家对新能源汽车技术要求越来越高，因此补贴门槛也越来越严格。
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1.2 研究现状与存在不足
不少学者研究了政府补贴对企业投资行为的影响，认为政府补贴会对企业投资存在诱导作用，而且能够通过“为新产业提供信息”以及“为先驱企业补偿信息外部性”在结构变动中发挥因势利导作用（林毅夫，2015），但是也有学者认为地方政府可能因为政治利益和业绩要求而对企业过分干预，从而导致企业进行非效率投资（李刚等，2017）。因此政府补贴是导致企业产能投资过剩的主要原因之一，尤其在光伏、新能源汽车等战略性新兴产业（徐齐利等，2019）。在政府补贴对企业财务业绩的影响中主要是对政府补贴、研发投入以及财务绩效之间的研究，有学者认为政府补贴对新能源上市公司的当期财务绩效有正面影响，政府补贴能对企业产生短期的扶持作用（刘萍，2015），而企业研发投入在政府补助与企业财务绩效间存在中介效应（王维等，2018）。在企业投资行为与财务绩效方面，也是以研发投入对企业财务绩效的影响为主，大部分学者都认为增加研发投资是通过牺牲公司近期绩效来换取长期绩效的提升的行为，研发投资强度的增加会给当期财务绩效带来负面影响，但未来会增加企业的财务绩效（刘振，2014）。
虽然已有大量文献对政府补贴对企业投资决策和财务绩效有研究和介绍，但是多数集中在投资决策和研发投入方面，针对新能源汽车产业来讲，推广补贴和研发补贴对新能源整车企业产能投资带来一定的影响，但是有关政府补贴视角下的产能投资方面现有的研究数量较少，同时缺乏讨论政府补贴对企业产能投资决策与财务绩效的影响。
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2 文献综述

2.1 政府补贴与企业投资
企业产能投资的文献主要包括在企业的投资行为中，因此笔者查阅了与企业投资行为和投资决策的相关文献，作为后文分析政府补贴与企业产能投资的基础。
中国市场转型的过程中，政府是不可或缺的一部分，有很多文献都对政府补贴与企业的发展进行了研究。新兴产业的发展需要依赖政府的调控，而政府补贴则是政府扶持产业发展的最直接的手段（梁毕明和张枫炎，2019）。财政分权赋予地方政府更大的财政自主权干预，地方政府出于政治和经济有充分的动机激励企业投资和扩大产能（郭庆旺和贾俊雪，2010）。因此企业得到政府补贴，就会受到政府的干预与影响，企业获得的补贴体现了政府政策的导向性，因此政府认为需要引导企业活动时就会使用补贴政策同时给企业的投资环境施加了强外部影响（刘进等，2019）。可见政府补贴不仅能使企业获得资金支持，帮助企业在激烈的竞争中占据优势地位，而且也会影响企业发展方向和前景（彭中文等，2015）。从文献可以看出政府补贴会对企业投资存在诱导作用，而且能够通过“为新产业提供信息”以及“为先驱企业补偿信息外部性”在结构变动中发挥因势利导作用（林毅夫，2015），其中政府补贴就会影响企业的固定资产的投资水平，研究表明，伴随着上市企业获得的政府补贴数量的增加，企业固定资产的投资水平也出现增加，而且得到政府补贴的企业也会减少对外投资进而将资源及精力放到内部投资的扩张方面（梁毕明和王娜，2018）。政府补贴诱导企业投资的效果则存在两种声音，首先是正面的声音，政府补贴能够促进竞争而且提高企业全要素生产率（宋凌云和王贤彬，2013）。尤其是对非国有企业来说，在获得政府补贴能缓解企业投资不足（刘进等，2019）。
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2.2 政府补贴与企业财务绩效
通过上文的描述，可以看出政府补贴作为政府干预企业的手段既可以通过宏观经济调控调整行业投资水平，又可以利用微观资源配置干预企业的投资行为（赵栓文和赵晨琳，2016）。同时政府补贴在诱导企业进行投资时，也会影响企业的财务状况。
一些学者认为，对于新兴产业来说，政府补贴会一定程度上影响企业的财务状况（Sourafel，2007）。尤其是政府对中国可再生能源产业，政府的直接补贴对提高企业的财务绩效的效果显著（黄弘杰，2019）。获得政府补贴的企业，一方面利用政府补贴进行盈余管理降低企业的财务风险（邹彩芬等，2006；潘越等，2009），另一方面也可以增强企业抵抗技术研发风险的能力，提高企业技术创新动力（解维敏等，2009）。具体来讲，首先政府补贴可以解救公司的财务困境，政府补贴有强烈的扭亏、保壳动机，政府会根据亏损企业的经济贡献程度决定补助力度，对那些可能扭亏为盈的上市公司给予更多的政府补贴（赵栓文和赵晨琳，2016）。其次，政府补贴通过推动企业的创新、研发、人力资本的发展间接的影响企业利润（Pergelova，2014）。而最主要的是政府补贴通过提高企业研发和创新能力，而给企业财务绩效带来正面影响（邹彩芬等，2014）。在新能源行业，政府补贴促使企业增加研发投入强度，调动研发创新积极性，从而提高企业的核心竞争能力，扩大企业的市场份额，最终接影响企业财务绩效（朱志红和冷秋林，2019）。因此，企业研发投入在政府补贴与企业财务绩效间存在中介效应（王维等，2018）。不仅如此，政府也更倾向于扶持研发能力强的企业（邹彩芬等，2014），可见政府补贴与企业研发是相互促进的。当然政府对企业的研发投入的补助在企业存在“骗补”或者“寻租”行为时，就不存在促进的效果。尤其是对民营上市公司来说，“寻租”获得的财政补贴，不仅不能提高企业财务绩效反而会带来不利影响（余明桂等，2010）。 .........................

3 概念界定与相关理论......................9
3.1 概念界定..................................9
3.2 理论分析.............................9
4 新能源汽车行业分析............................12
4.1 新能源汽车政府补贴.................................12
4.1.1 新能源汽车推广补贴政策概况.........................13
4.1.2 新能源汽车税收优惠政策概况..............................15
5 案例分析---以比亚迪为例...................................28
5.1 比亚迪新能源汽车业务发展............................29
5.2 比亚迪政府补贴分析.......................30

5 案例分析---以比亚迪为例

5.1 比亚迪新能源汽车业务发展
比亚迪股份有限公司，创立于 1995 年，2002 年 7 月 31 日在香港主板上市（股票代码 00285），2011 年在深交所挂牌上市（股票代码 002594），比亚迪股份有限公司开始是一家从事锂离子电池制造的公司，2003 年比亚迪公司跨行业收购西安秦川汽车有限责任公司和北京吉驰汽车模具有限公司，并成立了比亚迪汽车有限公司，从此进军汽车制造行业。如今比亚迪的业务主要分为三块，分别为汽车业务、手机部件及组装业务和二次充电电池及光伏业务。2006 年 6 月，比亚迪纯电动轿车 F3e 的研发成功，标志着比亚迪纯电动汽车技术处于世界领先地位，在大力推广新能源汽车政策之前，也就是2009 年之前，比亚迪的新能源汽车并不是主要业务，但是随着政府政策的推进和影响，2012 年，在《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》中将新能源汽车列为中国汽车行业未来发展的重中之重，同年，比亚迪与深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司合作发布其电动汽车品牌 DENZA“腾势”，从此比亚迪开始大力发展新能源汽车业务并成为了作为全球新能源汽车产业的领跑者之一。 ........................

6 研究结论及建议

6.1 研究结论
（1）政府补贴影响新能源汽车企业产能投资行为
由于中国新能源汽车起步较晚，而且中国市场规模大，完全由企业自己发展和推动新能源汽车市场是非常困难的，因此中国一直采取由政府引导的新能源汽车市场，而其中政府政策最具有代表性的即为新能源汽车政府补贴。根据前文对比亚迪的分析我们可以看出，政府补贴影响新能源汽车企业产能投资，主要体现在产能投资规模和产能投资行为上。
首先在产能投资规模上，新能源汽车政府补贴推动新能源汽车产业的发展，新能源汽车销量逐渐利好，逐年增加，对于像比亚迪这样发展较好的企业来说，就会投入大量精力建设新能源汽车产业链和动力电池工厂，从而增加固定资产规模。而作为新能源汽车企业，技术研发是最重要的，随着补贴要求越来越严格，企业在无形资产研发上进行了一定的投资，进而增加了无形资产的规模。
其次在产能投资方向上，政府补贴起到了引导作用。新能源汽车行业是新兴行业，企业不会盲目去扩张自己的规模，从政策开始的第一阶段，政府明确规划处 13 个试点城市其中就包括深圳、长沙和西安，比亚迪则首先在深圳与深圳政府合作推广电动出租车，随后又在长沙建设新能源汽车城，在西安建设研发中心。第二阶段，政策鼓励发展公共交通电动化，政府补贴也倾向于此，因此比亚迪充分扩张电动客车的投资，在多地建设电动客车生产基地，扩大生产规模；补贴大力支持混合动力汽车，比亚迪将技术研发放在混合动力车上，研发出的 DM 技术和双模技术（电动机+燃油发动机），提高汽车的性能而且不受补贴政策调整的约束。第三阶段，政府补贴越来与偏向动力电池而且新能源汽车推广补贴走到退坡的最后阶段，因此比亚迪在产能投资上全面布局，不断与各地政府合作建立电池工厂扩大电池产能的同时，也与上下游企业合作，实现垂直和水平的双向扩张，提高企业的产能减少补助退坡后对企业的伤害。因此政府补贴会对企业的产能投资有引导作用。
参考文献（略）