我国农产品制造业的风险投资分析

第一章    引  言 

 

1.1   研究的背景和意义

胡锦涛同志在党的十八大报告中再次强调“解决好‘三农’问题是全党工作的重中之重”，在当前形势下，大力发展农业产业化依然是解决“三农”问题的有效手段之一。经过多年的积累，我国农业产业化正迎来一个高速扩张的黄金历史机遇，据估计未来我国的农业产业化市场规模可达到约 10 万亿元。面对如此潜力巨大的市场，已经有大量嗅觉灵敏的风险投资公司开始涌入农业这个传统行业，分享农业产业化带来的盛宴。1998 年 12 月，由北京科技风险投资股份有限公司出资 5000 万参股组建的北京锦绣大地农业股份公司正式成立，开启了风险投资进入我国农业产业的大幕。这之后的十几年时间里，不断有风险资本投资农业的案例出现，丁磊养猪、刘强东种大米，王健林、柳传志、朱新礼等各行业大佬也纷纷涉足农业。清科集团数据显示，自 2011 年来，我国新设立的投资农业方向的股权基金达 38 只，这其中公开披露规模的 22只基金共募集金资额 216 亿元。2011 年风险资本投资我国农业类项目达 139 个，与 2010 年相比，增长 49%。同时，在 52 家上市农业企业中，具有风险投资背景的企业占到了 30%。由此可见，风险资本对我国农业产业的投资已呈现出十分迅猛的增长态势。 目前，农业产业投资在我国还属于起步阶段，整个行业面临有着巨大的扩张和整合机会，大力发展农业的集中化、产业化经营将是今后一段时间内我国农业发展的必经之路。投资周期长、收益稳定是农业项目普遍存在的特点，所以农业企业的正常增长曲线都是比较平顺的，没有突然的上升和突然的下降，这样的增长曲线对投资者来说无疑是相对安全的，这使得农业具备了一定的避险功能，农业产业投资也为全球经济不景气背景下寻求安全保障的资金提供了良好的投资方向。本文就是在这种背景下，开始对我国风险投资与农业产业结合进行的研究，为了能够更加详细透彻地说明问题，本文特选择农业产业链上十分具有代表性的农产品加工业为对象开展研究。 

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1.2   文献综述

风险投资起源于是英、美等市场经济发达国家，从一定程度上来说，这是在过去已有的市场经济体制内逐步内生而来的制度安排。相比于传统意义上的投资，风险投资在给投资者带来丰厚的投资回报的同时，也给投资者带来了超出其他投资的风险。但据测算，如果风险投资者所投资的项目中有 10%—20%的投资成功率，那么即可以达到 25%—30%的目标收益率。在面对投资风险所采取的态度方面，传统意义上的投资主要采取的是回避态度，而风险投资则是通过主动应对风险来实现高收益和超额回报。所以，风险问题始终都是风险投资过程中一个十分重要研究内容。 投资者在进行风险投资活动中主要面临着来自两方面的风险：一是来自于风险投资系统本身的系统性风险；二是来自于风险投资运作过程中的非系统性风险。对于系统本身的系统性风险主要是从政府的扶持风险投资体系建设、对风险投资进行外部环境优化等几个方面进行研究。如 Bygrave 等（1992）经研究得出结论，宽松的投资政策、优惠的税收政策、活跃的证券市场、健全的会计审计制度、完善的法律法规体系等基本条件都可以对一个国家的风险投资业发展起到决定作用。Murra（1994）经研究得出：一个国家证券市场的活跃程度可以在很大程度上决定该国风险投资的发展程度，健全的证券市场是风险投资业良好发展的必要条件，拥有一套完备的退出机制，可以从最大程度上降低风险资本的退出风险。而且，通过对世界风险投资业发展现状的研究，我们可以看出，凡是风险投资市场比较完善的地区和国家，他们的风险投资的宏观政策扶持体系都是非常健全的。

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第二章    风险投资的概况

 

2.1   风险投资的概念及运作机制

风险投资是近几年来新出现的统计学概念，在我国是一个约定俗成有特定内涵的概念，我们也称之为创业投资。从银行内部讲，风险投资是应该合理持有的投资，风险投资就是用来承担非预期的损失和保持银行正常经营所需的投资行为。从广义上来讲，风险投资是指一切具有高风险、高回报的投资行为。狭义上的风险投资是指对那些以新技术为基础、生产经营技术密集型产品的企业进行投资。风险投资是一种为谋求高额利润回报而主动承受高风险的投资形态，它与共同基金、单位信托等证券投资形式有着很大的区别，在资金的募集、投资等一系列运作方式上都有其自身的特点。我国现在有些部门提出的产业投资基金从某种意义上来说就属于风险投资的范畴。本文中所研究的风险投资就是指从广义上的理解的风险投资。风险投资的发展开始于上个世纪的初期，当时在美国有一部分比较富裕的人群，为了能够让其保有的资产可以大幅的增值，就聘请专业的经理人为其进行投资，慢慢地就演变成一个规模较小的投资市场，也就形成了风险投资市场的早期雏形。一直发展到 20 世纪 70 年代末期，真正意义上的现代风险投资市场才算形成。近 20 年来，技术创新一直作为推动世界经济发展的重要驱动力，推动了多个新的产业快速发展，使世界经济结构发生了巨大变化。以计算机、信息通迅和现代生物技术为代表的高新技术，为风险投资市场的发展注入了巨大的活力，这些高新技术产业所创造出来的产值在国民经济中所占的比例也越来越高。新兴产业的快速发展为新生企业的发展带来了蓬勃生机，大量的企业在这段时间内成立。在风险投资市场最为发达的美国，在 1970～1975 年，平均每年有大约 30 万个公司成立，1976～1979 年，平均每年有大约 45万个公司成立，1980～1982 年，平均每年有大约 50 万个公司成立，1983～80 年代末期，新成立公司达到了顶峰，平均每年有将近 64 万个公司成立。这些新成立的小企业不断发展壮大，并逐步成为推动美国经济发展和提供就业岗位的主要动力之一。风险投资市场的逐步形成，一方面是由于受到世界创新潮流的驱动；另一方面是由于这些新生的创新型企业存在着严重的信息不对称问题，这就需要有专业的投资经理人对企业的发展潜力进行专业的评估。于是风险投资市场就在这种情况下应运而生。  

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2.2   我国风险投资业发展现状 

进入 21 世纪以来，我国金融业取得了巨大进步，风险投资业也随之快速发展。在资金募集量、投资规模及 IPO 等方面都表现出十分活跃的景象，与此同时，我国的风险投资案例也呈现出爆发式增长的态势，市场规模达到了历史的高峰。尤其是在 06、07 年，我国资本市场异常活跃，企业 IPO 数量剧增，带动了风险投资的火爆增长。整个行业表现出如下几个特点：欧美经济仍然深陷危机之中，全球经济还尚未复苏，但中国的宏观经济还保持着健康快速的增长，国民经济整体处于良性发展之中。《十二五战略规划》中提出的经济增长结构战略性调整和重点培育新兴产业都在逐步加速推进。受到我国宏观经济多重利好因素的不断推动，风险投资对我国各行业的投资热情十分高涨，风险市场上的资金募集规模更是大幅度的增长。2003年我国风投募集资金仅 37.02 亿，到 2010 年已大幅增长到 1768.37 亿，年均增幅 73.7%。 2010 年我国共有 194 支人民币基金完成募集，占完成募集基金总数的 88.58%，共募集人民币 1121.65 亿元，占募集资金总额的 63.43%，不论是完成募集的基金数量还是募资规模比例都有大幅增加；2010 年我国共有 25 支外币基金完成募集，占完成募集的基金总数的 11.42%，募集到的外币资金规模为 646.72 亿元，占募集资本总额的 36.57%。 

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第三章   农产品加工业与风险投资结合情况 ..... 13 

3.1   我国农产品加工业的发展现状 ...... 13

3.2   引入风险投资的机遇 ........... 15 

3.3   农业引入风险投资的现状 .............. 16 

3.4   引入风险投资的作用 ........... 17 

3.5   引入风险投资存在的问题 .............. 18 

第四章   案例分析 ..... 20 

4.1   福建圣农引入达晨创投 ....... 20

4.3   德太投资云南红酒业 ........... 25 

4.4  案例总结 .......... 27 

第五章   结论与建议 ............ 29 

5.1   结论...... 29 

5.2   建议...... 30 

 

第四章    案例分析 

 

4.1   福建圣农引入达晨创投 

福建圣农发展股份有限公司分别于 06、07 年连续两次向达晨创投融资 4600 万元，这样达晨创投持有福建圣农公司 8%的股权。在强大的风险资本的帮助下，圣农发展于 2009 年 10 月21 日成功在 A 股市场上市。投资仅仅 3 年，达晨创投即获利 15 倍之多，可谓农产品加工业引入风险投资的经典案例。创建于 1989 年的福建圣农发展股份有限公司地处南平市光泽县境内，其前身是福建省光泽县光大肉鸡有限公司。成立 20 多年来，圣农集团一直坚持发展“一主两副”的产业模式，即肉鸡的饲养、加工、物流为主，以鸡的副产品的开发利用为第一副业，以鸡粪为原料制造生物有机肥为第二副业，这样就使资源实现了的综合、高效的利用，形成了零废弃、无污染的循环生产经营模式。目前圣农集团的肉鸡饲养能力达到 4500 万羽/年，加工能力可达 1.2 亿羽/年，在行业内已处于绝对的领先地位，并且已成为南方地区生产规模最大的集饲料生产、肉鸡饲养、食品加工、产品销售为一体的综合型肉鸡饲养加工企业和农业产业化重点龙头企业，并率先在全国肉鸡行业中通过 ISO—9001 国际质量体系认证、ISO—14001 环境管理体系认证和欧盟的食品安全 HACCP 体系认证。现在的圣农集团已经发展成为我国南方地区最大的肯德基肉鸡产品供应商。 

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结论 

 

目前，我国农产品加工业在引入风险投资方面已经取得了一定的成绩，通过本文的研究，我们对已经取得成功的农产品加工企业运用风险投资的成功经验进行总结。 

（1）借鉴风险投资的先进理念，实现管理理念和方式的变革。目前我国的农产品加工企业主要还是以民营企业为主，企业领导人基本都是农民出身，虽经历了多年的发展，但还是缺乏现代的企业管理理念。引入风险投资机构后，农产品加工企业不仅要充分利用资金实现生产规模的扩大，同时还要借助其先进的经营管理理念，实现企业自身管理方式的变革，如组建董事会、规划企业发展和制定营销计划等。企业还应善于利用投资者的专长、经验等资源，弥补企业在缺少管理人才、企业制度落户等方面的不足，从而实现企业经营机制的快速转化。 

（2）塑造和提升产品的品牌。实现利润最大化是风险投资最核心的本质，这种本质就决定了风险投资肯定会高度关注其所投企业加工产品的市场占有率。农产品加工企业在引入风险投资以后，应学会借鉴利用风险投资机构先进的营销理念，并借助投资机构的社会知名度，提升产品的市场知名度，加强市场营销网络建设，扩大产品的市场占有率。打造出具有一定价值的知名品牌也是实现农业现代化的重要标准之一，品牌的塑造在提高产品的附加值、增加企业收入等方面都起到了关键的作用。 

（3）加强对上游产业的控制力度。在社会快速发展、人民生活水平不断提高的背景下，人们对食品的要求已经从“吃的饱”转向了“吃的好”、“吃的安全”这样更高层次的要求。近年来我国在食品安全方面不断发生重大事件， “三聚氰胺”、“速成鸡”等危害人们饮食安全的事件接连发生。这就要求农产品加工企业应该借助风险投资提供的雄厚资金加强对上游加工原料的控制力度，加大原料安全监测力度，只有保证了安全的原料才能加工出安全的产品。另外，近几年来随着国际市场形式的快速变化，我国农产品市场也频繁波动，导致农产品加工企业的经营成本震荡幅度加大，增加了企业的经营风险。所以打造企业自己的原料基地，降低对上游产业的外部依赖，这是农产品加工业实现长远平稳运营的重要一环。 

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参考文献（略）