制造业上市公司研发投入对成长性影响的实证研究

 

一、绪论

 

（一）研究背景及研究意义

1.研究背景

制造业是国民经济的主体，历史一再证明国家和民族的强盛离不开制造业的强大。制造业直接体现出一个国家的生产力水平，它是区分发达国家与发展中国家的一个重要因素，在发达国家中制造业往往在国民经济中占据了重要份额。使制造业生机蓬勃的发展，是增强我国综合国力和建设世界强国的必经之路。改革开放以后，我国制造业发展迅速，被称为“世界制造加工厂”。然而长期以来，我们一直停留在“中国制造”上，长期停留在生产低端基础的制造上，没有核心技术，制造的产品不能拥有版权。因此，我们想发展制造业，必须要经过制造业的转型与改革，努力提高自身的自主创新能力，使“中国智造”代替“中国制造”走向世界。对于企业来说，研发活动是体现一个企业创新能力的代表，研发经费投入强度、研发团队投入强度和政府补助强度是衡量一个企业创新能力的重要指标。企业的研发活动大多分为两个方面，一是为了研发新产品代替旧产品，抢占先机，赢得更多的市场份额；另一方面是为了研发新生产方式，以提高企业的生产效率或提高生产质量，从而降低产品成本，增加利润空间。现阶段，我国政府已清醒的认识到，制造业的发展对于国家的重要性，自主创新能力的提升对于制造业发展的重要性，为此特别制定了行动纲领“中国制造2025”。“中国制造 2025”这一概念于 2014 年被首次提出，并于 2015 年 3 月25 日，国务院常务会议审议通过。其根本目的在于改变中国制造业“大而不强”的局面，以十年为期使中国进入制造强国的行列。另一方面，进一步优化税收优惠政策，鼓励企业自主创新，财政部、国家税务总局于 2017 年联合下发了针对科技型中小企业，提高其研究开发费用税前加计扣除比例的通知，加大了科技型中小企业税前研究开发费用的扣除比例。由于研发投入对于企业的发展、国家综合国力的提升都起到了举足轻重的作用，近年来对于研发投入的关注度也大大提升。中国科学技术发展司联合中国科学技术发展战略研究院科技统计与分析研究所会按年发布《全国科技经费投入统计公告》。

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（二）研究思路和方法

 

1.研究思路

本文的研究思路主要遵循的是由文献综述到理论分析和政策环境分析，再通过对国内外文献、理论基础和政策环境分析提出假设，并在假设的基础上构建模型，用样本数据进行实证检验，从而得出研究结论，最后通过分析结论，提出相关建议。本文选用的研究方法主要包括文献分析法、比较分析法、规范研究法和实证研究法相结合。文献分析法。笔者搜集了大量的国内外相关文献，主要包含研究研发投入对企业绩效、企业价值、企业成长性，以及对地区的经济增长影响的文献。并且对这些文献进行了梳理分析。比较分析法。本文研究采用了比较分析法，将制造业上市公司的相关样本数据，各年间进行比较分析。规范研究法和实证研究法相结合。本文首先用规范研究法对前人的研究成果、理论基础、政策环境进行分析研究，为后文实证研究提出假设提供理论依据。然后通过对深市主板制造业上市公司2012年至2016年相关财务数据进行搜集和整理，以研发团队投入强度、研发经费投入强度和政府补助强度为自变量，以净利润增长率和总资产增长率为因变量，建立多元回归模型，研究制造业企业研发团队投入强度、研发经费投入强度和政府补助强度对企业成长性当期的影响，以及研发经费投入强度和政府补助强度对企业成长性的滞后性影响。从而得出本文的研究结论，并通过分析研究结论对企业和政府相关部门提出相关建议。

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二、相关研究文献综述

 

由于各国都逐渐意识到科技创新对于国家繁荣昌盛的作用，都各出台相关政策鼓励和支持本国的企业科技创新，加大研发投入。研发投入的结果有一定的不确定性，所得到的产品在市场上是否达到预期也有一定的风险性。因此企业的研发活动对于企业的绩效、价值、成长的影响是否如我们猜测的那样是正向的影响，长期以来一直是各国学者研究的重要课题。下面分为国内和国外两方面，对于前人的研究成果做一个简要的回顾。

 

（一）国外研究文献综述

David(1983),选取总资产增长率指标衡量企业成长性，研究美国制造业企业研发投入与企业成长性的关系，研究结果表明，不同规模的企业的研发活动对企业的成长性有不同程度的促进作用[1]。Griliches(1986)，前哈佛大学教授，通过对美国 1000 个最大制造业上市公司1957 年到 1977 年的数据进行分析，以企业的专利技术数量为衡量企业研发投入的指标，来研究研发投入与生产率之间的关系。结果表明研发投入与生产力之间存在紧密联系，并通过实证研究证明了较高的研发投入对相关产业的劳动生产率具有一定的提高作用[2]。Stephen(2002)发现在很多行业受全球经济危机的影响下，而加拿大的医药行业却有良好的发展。通过数据实证研究发现这些行业在经济危机下依然保持创新制药和对生物技术部门的投入，正是因为这个原因才使该行业经受住经济波动的考验[3]。Bae＆Kim(2003)的研究视角是国际方面。他主要是研究研发投入与企业价值相关性的关系。他的研究结果显示，企业研发投入对市场价值的增长有促进的作用，对市场的表现为长期行为，从而得出了企业研发投入力度的增强能增加企业未来的盈利能力的结论[4]。Alfredo(2003)主要研究的是企业研发强度与企业经营绩效之间的关系。他以意大利的 500 家公司连续八年数据为样本，采用计量分析的方法，研究结果表明企业研发强度与企业经营绩效正相关[5]。Alex（2008）将公司研发投入对其成长性影响差异分为多个阶段，采用分位数回归的方法进行研究。研究结果表明公司处在高成长阶段时，是研发投入与其成长性之间的相关性最强时。从而得到研发创新是＂明星＂公司快速成长的重要因素的结论[6]。

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（二）国内研究文献综述

陈晓红、马鸿烈（2012）将四百多家上市公司数据分为两类企业，科技型和非科技型，从而进行对比研究。研究结果表明科技创新能力越好的科技型企业成长性越高，呈显著正相关关系，但是非科技型企业相关性不明显[14]。池仁勇、蔡曜宇、张化尧（2012）选取浙江省高新技术企业相关财务数据，建立指数模型，得出研发经费投入与企业成长性有正相关，而研发人员投入与企业成长性没有显著的相关关系的研究结论[15]。余应敏、彭红星、黄秋婵（2013）选取中小板制造业上市公司连续三年的相关数据，从对企业研发投入的政府补助角度，探讨其与企业成长性的关系，通过t 检验和回归分析，得出了其对企业成长性有激励的效果[16]。朱焱、张孟昌（2013）采用中介变量方法，研究管理团队通过研发投入对企业绩效的影响。研究结果表明在人力资本对企业绩效的影响中，有一部分是要通过影响研发投入从而实现间接影响的[17]。杨蕙馨、王嵩（2013）选用因子分析的方法探究中小企业技术创新能力对企业成长性的影响规律。研究结果表明中小企业技术创新能力对企业成长性具有滞后性正向影响[18]。翟华云、方芳（2014）选取了深沪两市战略性新兴产业 A 股上市公司 2008年至 2011 年连续三年的相关数据，进行研究分析，研究表明研发投入高的企业发展更快[19]。高敏（2015）以新三板挂牌企业为研究对象，选取了 55 家企业连续五年的相关数据作为样本，通过回归分析，得出结论研发经费投入强度对企业绩效有积极影响，且这种影响具有滞后性，另外研发人员投入强度对企业绩效也有积极影响，但是小于研发经费投入强度的影响[20]。

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三、理论基础 ....9

（一）相关概念....9

1.研发支出的概念....9

2.企业的核心能力的概念..............9

（二）相关理论.............10

（三）我国企业创新政策环境分析..............13

四、我国制造业上市公司研发投入对成长性影响的研究设计..........16

（一）研究假设.............16

（二）样本选取与数据来源....18

1.样本选取..............18

2.数据来源..............18

（三）变量指标的选取............18

1.研发投入指标的选取.....18

2.企业成长性指标的选取............19

3.控制变量指标的选取.....19

（四）模型设计.............20

五、我国制造业上市公司研发投入对成长性影响的实证检验及分析.... 22

（一）描述性统计.........22

（二）回归分析.............24

（三）稳健性检验.........31

 

五、我国制造业上市公司研发投入对成长性影响的实证检验及分析

 

上章分别介绍了本文研究制造业上市公司研发投入对成长性影响提出的假设，选取的指标，样本的选取，数据来源，变量指标的选择和模型设计。从理论上讲，研发投入会对企业成长产生正向影响，然而可能是由于市场环境的复杂性，以往的研究结果得出的结论并非都如此。为了进一步研究，本章将对样本数据进行相应的实证检验。

 

（一）描述性统计

本节通过 SPSS22.0 软件对样本数据进行描述性统计分析，以对样本数据进行初步了解。从表 5.1 中我们可以看到，研发团队投入强度 2012-2016 年的最小值分别是0.002、0.018、0.009、0.005、0.005；最大值分别是 0.649、0.576、0.606、0.403、0.440；均值分别为 0.150、0.159、0.161、0.114、0.113。从均值角度可以看到从2012 年到 2014 年研发人员投入强度在逐年增大，在 2015 年形成断层，可能是由于 2015 年前有部分公司没有披露研发人员数量，以技术人员代替，而技术人员除包含研发人员外还包含其他人员，导致比正规研发人员投入强度数据略大。从最大值和最小值来看，2012 年、2013 年、2014 年、2015 年最大值分别约是最小值的 324 倍、32 倍、67 倍、81 倍、88 倍，这说明制造业各企业间对于研发人员投入强度的差距很大，对研发活动的重视程度差别很大。

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结论

 

本文以深市主板制造业上市公司 2012 年至 2016 年连续五年数据为样本，以企业研发团队投入强度、企业研发经费投入强度和政府补助强度为企业研发投入衡量指标，作为研究的自变量；以企业规模、企业所在地区、企业主要经营业务、资产负债率为控制变量，以企业净利润增长率和总资产增长率为企业成长性指标，作为研究的因变量，提出假设，建立多元线形回归模型，使用 SPSS22.0 进行描述性统计分析、相关性检验、共线性检测以及多元线性回归分析。研究结果表明本文的假设成立，即制造业企业的研发投入强度包括研发团队投入强度、研发经费投入强度和政府补助强度对企业的成长性有积极影响，且研发经费投入强度和政府补助强度对企业成长性具有滞后性影响。具体结论如下：

结论一：制造业企业研发经费投入强度和政府补助强度对企业成长性具有滞后性影响。本文连续研究五年企业研发经费投入强度、控制变量对企业净利润增长率和企业总资产增长率的滞后性影响，分别为滞后一期、二期、三期、四期的影响。研究结果表明，企业研发经费投入强度、政府补助强度对企业净利润增长率和企业总资产增长率有滞后性影响，且三期内呈现为不同程度上的积极影响，第四期对企业的总资产增长率呈现为积极影响，对企业的净利润增长率呈现出消积影响。这说明企业的研发经费投入对企业利润的增长和资产的积累的影响具有滞后性，且在后期可能会出现不利于加速企业利润增长的现象。这可能是由于在科技高速发展的今天，新的科技与产品呈现出更短的生命周期，如果要保证企业持续的利润增长，需要不间断的投入人力、物力进行研发活动。

结论二：制造业研发经费投入强度对企业成长性有积极影响。本文对制造业企业研发投入强度、控制变量与企业成长性指标进行回归分析。回归分析结果显示，研发经费投入强度与企业净利润增长率和总资产增长率呈现出显著的正相关关系。这说明了当期加大企业研发经费投入强度会为企业本期带来利润上的加速增长，能在本期内促进企业快速获得更多的利润，并会加快企业的资本积累，能在本期内扩大企业资产规模，从而可以得出制造业企业研发经费投入强度对企业成长性有积极影响。

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参考文献（略）