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企业社会责任对会计融资约束的影响研究

时间:2017-10-17 来源:www.www.jbevzenko.com作者:lgg
第1章  绪论  
 
1.1  研究背景
随着我国市场经济的不断发展,传统的以利润最大化的企业发展目标也引发了一系列的企业社会问题,如产品质量问题、资源浪费问题、贫富差距扩大等问题。每年央视的“315 晚会”曝光的与消费相关的问题正是企业社会责任在生活中的具体体现。随着社会的进步、人民素质的不断提高以及社交媒体的迅速崛起,社会各界要求企业在追求经济利益的同时,也要积极承担社会责任。在全世界范围内,企业社会责任的重要性同样得到越来越多的国家更深入和更广泛的认识,已经逐渐成为全球范围内所共同遵循的一种商业规范。近些年以来,在社交媒体等因素的冲击下,越来越多的中国企业也开始认识到社会责任的重要地位,他们通过提升企业社会责任信息披露质量,积极履行社会责任等方式来加强企业自身社会责任建设,把社会责任纳入到企业经营管理中,不断提升其自身核心竞争力与战略管理能力。 企业社会责任报告是企业社会责任实践行动的具体信息反映,所以社会责任报告的披露质量也是衡量一家企业社会责任表现情况的一个方面。根据 2014 年润灵环球责任评级监测报告的研究发现,2014 年沪深 A 股中共有 681 家上市公司在对外披露年度财务报告的同时,也披露了其对应的年度企业社会责任报告。这一数字 2013 年为 644 家,同比增长约 5.7%。虽然披露社会责任报告的数量在不断增加,但是,仅有 27.6%的 A 股上市公司披露了企业社会责任报告,未披露的企业在市场上仍占大多数。从披露的内容来看,上市公司不仅披露了其对员工、上下游、股东所承担的责任;而且,对慈善捐赠、环保、公司治理等方面也有充分的体现,表明了企业对社会责任认识的提高及其积极承担社会责任的决心。十八届三中全会上,党和国家领导人做出了全面深化改革的决定,决定提出在企业改革的同时不能忽视企业社会责任的履行。而且,“十三五”规划也对我国经济的可持续发展及实现“中国梦”提出了新的发展要求。由此可见,企业积极承担社会责任,不仅是企业自身发展的需要,更是社会经济持续发展的需要,也是转变我国粗放型经济发展方式、调整产业结构、实现资源优化配置的需要。 
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1.2  研究意义
近些年来,由于社会进步和公众期待的不断上升,企业社会责任在我国获得了越来越多的关注,尤其是越来越多的上市公司的关注。原因在于:当企业社会责任被上市公司更准确的理解和履行后,它将有利于增强企业竞争优势,塑造公司的正面形象提高声誉,获取更多的社会资源,实现公司发展与社会发展趋势相协调,促进企业的可持续发展。当下很多企业已经开始通过积极承担社会责任,自愿承担相关社会责任来塑造企业的品牌形象,以增强企业独特的核心竞争力。 我国上市公司,特别是非国有上市公司,普遍存在着融资难的问题,一方面企业需要资金投资有价值的项目和抵挡发生财务困境的风险;另一方面由于信息不对称和放贷风险的存在,银行业等金融机构的信贷发放更加趋于谨慎和保守;加上我国资本市场本身不完善,所以上市公司如何缓解自身的外部融资约束,投资者和债权人等资金供给方怎样获得更多企业信息,对企业的信用风险和发展潜质如何进行合理判断?成为政府机构、学者专家讨论的焦点问题。 传统的企业目标是以“股东利益最大化”为目标,该目标认为股东创办企业的目的是增加财富,如果企业不能为股东创造价值,他们就不会为企业提供企业发展所需资本,因此,企业要为股东创造价值。但是在该目标下的公司治理结构,容易在日常经营中只关注股东的利益,而忽视其他利益相关者的利益,忽视企业社会责任的履行,比如公司不注重维护消费者利益,忽视雇员的健康与安全与发展,对商业规则选择性的遵守,生产产品质量不达标,环境保护意识弱,不重视与周围社区建立良好关系等等。企业这些短视的行为不仅给社会公众的利益造成了极大的威胁,而且与建设社会主义和谐社会的目标和以人为本,树立协调可持续的科学发展观理念相违背。
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第 2 章  文献综述 
 
2.1 相关文献综述
从企业社会责任兴起至今,国内外学者对企业社会责任的研究越来越感兴趣,近几年更加明显。纵观国内外近几十年以来的关于企业社会责任的研究,研究成果非常丰富,但主要还是集中于以下几个方面:一是关于企业社会责任的概念定义与内容界定;二是影响企业社会责任的各种内外部因素,三是企业社会责任的经济后果。国外学者对企业社会责任的内容界定的研究比较丰富。Carroll(1979)对企业社会责任的定义做了较合理的表述,他认为企业社会责任是包括利益相关者在内的各社会阶层希望企业承担社会义务的总和,其中包括经济义务、法律义务、伦理义务及慈善义务四个方面,如果把这几个方面的内容用“金字塔”结构来表示的话,那么承担的经济责任处于金字塔底层,是企业生存发展的根基所在。Rockness  和  Williams(1988)指出企业社会责任内容不仅要包括企业与消费者的关系以及与政府的关系,还应该包括企业社会行为与环境的关系、与食品安全、职工安全和健康的关系等,应充分体现出企业对各利益相关者的态度。1974 年美国全国会计师协会(NAA)在其研究中,将企业社会责任内容分为 21 个小类,总计 4 个大类;其中四个大类分别为产品质量与售后服务、环境与资源、人力资本以及社会参与。但在国外对企业社会责任内容界定具有重要意义的是国际会计公司 Ernst & Young 在该领域的贡献。他们从 1971 年开始搜集并分析财富 500 强公司的年度社会责任评价报告,在该报告中,他们将企业社会责任划分为 27 个小类,总计 7 个大类,包括产品服务、人力资本、社会参与、资源与环境、能源、公平劳资协议及其它。 
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2.2  文献评述
上述文献首先分别对企业社会责任与融资约束的相关研究文献进行了梳理,接下来从研究两者关系的文献进行总结,发现:截至目前,国内外学者不管是在理论方面还是在实证研究方面,对企业社会责任及融资约束都有了各自丰富的研究并取得了可观的研究结论,但综合起来专门研究两者关系的现有文献还比较少。对于企业社会责任的理论研究主要集中在企业社会责任内容界定、特征以及影响因素的研究上;而对于企业社会责任的实证研究则主要表现在企业社会责任与企业绩效、公司治理之间相关性的研究。鉴于本文研究需要,本文中在融资约束方面的文献梳理主要集中于融资约束与投资-现金流敏感性程度、现金-现金流敏感性程度的相关关系研究,以及信息不对称对融资成本、融资效率的影响,融资约束的市场反应等方面。此外,还有一部分学者则是以我国特殊的制度环境为前提,研究企业外部环境及公司内部特征对融资约束的影响差异。这些都为后文的研究打下了坚实的理论基础。在融资约束文献回顾的过程中,也总结归纳了目前国内外衡量融资约束常用的两个模型:投资-现金流敏感性及现金-现金流敏感性模型;鉴于本文的研究特性,笔者在接下来的研究中以现金-现金流敏感性模型为基础以进行后续研究。  
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第 3 章  理论分析和研究假设 .......... 16 
3.1 理论基础 ........ 16
3.2 研究假设的提出 .... 18
第 4 章  变量定义与模型设定 .......... 24 
4.1 研究样本的选取和数据来源 ...... 21
4.2 变量与模型的选择 ....... 21 
4.3 回归模型的建立 .... 24 
第 5 章  实证分析 ........ 25 
5.1 描述性统计和相关性分析.......... 25 
5.2 社会责任对融资约束影响的多元回归分析 .... 27 
5.3 不同企业类型的社会责任与融资约束回归分析 .......... 29
5.4 稳健性检验 ..... 31 
 
第 5 章  实证分析
 
5.1 描述性统计和相关性分析
根据前文所述,本文还将样本按公司特征进行了分类,以便进行描述性统计分析。本文的描述性统计分析结果详见表 5-1 至表 5-4。表 5-1 描述的是样本企业 2011-2013 年社会责任评分分布,从中我们可以看到,首先,2011-2013 年三年间,各年的社会责任评分均值在不断提升,在一定程度上说明了企业对履行社会责任的重视程度在不断提升;其次,也可以看到 2011-2013 年每年的标准差在不断变小,说明了各个企业的社会责任评分在不断提升的同时,总体上的差距也在变小。但是从 100 分满分来看,2013 年社会责任表现平均得分仅为 30.12,说
明现阶段我国企业社会责任表现情况较差,还有许多值得改善的地方。 表 5-2 反映的是样本公司的行业评分分布统计,可以看到不同行业在社会表现上呈现出不同的态势:其中房地产业社会责任均值最高;其次,交通运输、仓储业、采矿业行业评分也很高,但具体各个行业的表现差别挺大;最后,各行业内的企业社会责任评分也分布不均,各企业社会责任得分差距仍较大。 表 5-3 对样本公司按产权性质划分,分为国有企业与非国有企业。从表中可以发现,国有企业的平均评分高于非国有企业,且标准差较小,说明国有企业在社会责任上的表现更好。 表 5-4 是对所有变量所进行的描述性统计,从中可以看出:首先,上市公司在社会责任的表现上具有相当的差异性,其中样本公司中最高分为 84.62,而最低分仅为 1.1。而且,样本公司社会责任平均得分为 27.67,标准差为 16.44,表
明我国企业履行社会责任并注重披露相关信息的意识虽有所提高但相互间的表现差异仍较大,这可能是由于我国一些企业因为某些负面影响或由于较高的披露成本,而不进行信息的充分披露,对履行社会责任的重视程度仍不高所造成的;再加上我国目前还未形成统一的披露标准及评分标准,也在一定程度上导致了评分差异性的存在。
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结论 
 
本文在总结国内外研究文献的基础上,根据信息不对称理论、声誉效应理论等,研究社会责任表现与融资约束的关系。并结合我国公司特性及制度背景,进一步从企业性质及企业盈利角度对上市公司进行分组,分别研究不同类型上市公司社会责任表现对缓解其融资约束的差异性,得到以下结论: 
(1)我国上市公司社会责任履行状况整体较好,评分处于逐步提升的态势,范围几乎涉及所有行业,说明上市公司开始注重承担社会责任实践并进行相关信息披露。但各个行业、各个企业履行情况仍存在一定程度的差异。此外,研究还发现,我国上市公司或大或小的存在着融资约束问题。相对于国有企业,非国有企业由于信贷配给和制度歧视等因素制约,信息不对称问题更加严重,从而受到的融资约束更加突出。 
(2)企业社会责任表现与融资约束程度呈显著的负相关关系。即,企业社会责任表现越好,对外融资更加便利,面临的融资约束水平更低。并且,在社会责任内容方面,企业在股东责任、员工责任、环境责任方面表现越好,越能缓解企业的融资约束水平。 
(3)企业性质也会影响企业社会责任表现对融资约束的作用。相比于国有上市公司,企业社会责任表现好更能缓解非国有上市公司的融资约束。国有企业在市场上取得融资可能凭的不是公司的实力或者信誉,更多地是政府关系。而且,由于国有企业与政府密切的关系,所以其履行社会责任的目的并不单纯,可能更多的是为了满足某些官员的利益,一旦政策或者官员发生变化其社会责任表现也会产生变化。而非国有企业由于信贷歧视等原因,融资约束较国有控股企业更为严重,所以非国有企业有着更强烈及更持续的社会责任履行动机,最终其缓解融资约束所取得的效果当然也应当会更好。
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参考文献(略)

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