金融发展与区域经济增长

 

1.1   研究背景及意义 

在影响经济增长的众多因素当中，金融发展一直是研究学者们所关注的焦点，然而对于金融发展与经济增长关系方面的理论研究和实证检验均未达成一致。自 1978 年改革开放以来，我国经济进入了高速增长时期。随着 2001 年加入世界贸易组织，我国经济发展更是如虎添翼，  在 2010 年我国 GDP 超过日本，正式成为世界第二大经济体。在经济快速发展的同时，我国的金融业也实行了一系列的改革措施，得到了较快的发展。特别是 2004 年 1 月 6 日起实行的国有商业银行股份制改革和金融市场化进程的加快，使得我国的金融体系得以逐步完善。经济的快速增长与金融业的发展将有助于我们更好地研究经济增长与金融发展之间的关系，并对我国各地区经济发展提供相应的借鉴意义。熊彼特认为，金融发展能够促进一个地区的经济增长。我国地域辽阔，地区之间经济发展水平差异性较大，金融发展程度也不尽相同，是研究经济增长与金融发展之间关系的较好选择。并且与美国的银行业制度不同的是，我国银行业实行总-分行制，特别是在全国范围内进行经营的五家大型商业银行和 12 家股份制商业银行，其总行能够在全国层面上对其资金进行跨地域调配——即能够将资金从贷款需求较小地区调配到贷款需求较大的地区，从而促进贷款需求较大地区经济的发展。通过研究我国全国性商业银行资金再分配对地区经济增长的影响，来验证金融发展对经济增长的促进作用。我国经济地区发展不平衡，通过研究银行资金再分配与经济增长之间的关系，从金融发展作用于经济增长的途径和机制入手进行研究、分析,寻找出与经济增长之间的内在规律与作用机理,从而准确把握金融发展的关键所在,进而明晰优化金融结构、提升服务功能以及完善相关政策制度、体制机制，推进与经济增长相适应的金融深化改革，建立与经济增长相协调的金融体系，缩小地区之间经济发展的差异性，促进各地区经济持续、稳定、协调发展。 

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1.2   研究假设与框架安排

近年来，越来越多的学者开始关注区域层面的金融发展、银行信贷与经济增长之间的关系，试图确定银行业在货币政策传导中扮演的角色及其在经济发展中的重要性。如果当地的经济是银行业为主导的，那么银行的信贷配置将会影响当地实体经济的增长。如果资本市场是分割的，那么银行资金再分配的变化将会引起当地产出的变化（Becker,2007）[1]。在美国，银行基本都是独立经营的银行，这些银行是无法做到在全国范围内进行资金的调配的。而在我国，“总-分行制”下的总行能够将各地分支行的资金进行相应的跨地区的一个调配。因此，选择我国作为研究资金再分配与经济增长关系的目标具有可行性。在进行实证研究之前，我们提出了三个假设： 首先，我们假设银行的存贷比与区域经济增长之间存在积极的关联性。 就全国性的商业银行而言，像购买政府债券等资产管理活动是由总行来执行的。分行最主要的职责就是存款、贷款。因此，当一个地区的存贷比高于平均水平时，该地区的分行就会成为资金的接受者；反之，当一个地区的存贷比低于平均水平时，该地区就会成为资金的提供者。La  Porta 等人认为政府控股的银行对经济增长是无效的，如果这一观点是正确的，那么资金再分配对经济就不会有影响。然而，传统的金融发展理论预测，较高的 LDR 是有益的资本形成，从而促进经济增长。因此，我们推测存贷比和经济增长之间具有显著的联系。

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第 2 章   金融发展与区域经济增长关系的理论综述 

 

2.1   金融发展理论历程回顾 

随着全球经济的快速发展，金融业也得以迅速发展，并在全球经济发展中占据重要地位。在经济增长推进金融发展的同时，经济增长对金融发展的依赖性也日益增加。自 20 世纪中叶以来，金融发展与经济增长之间的关系引起了经济学家们的关注，但经济学家们对于金融业在经济增长中的作用并没有达成一致的看法。在这里，我们将经济学家们对金融发展与经济增长关系的研究称为金融发展理论的研究。 早在 1911 年，Joseph Schumpeter 认为动员储蓄、项目评估、风险管理、监控管理以及促进交易等金融中介机构提供的服务在技术创新和经济发展过程中起着重要作用。在 1912 年时，Schumpeter 提出金融业发展对一国的经济增长具有积极作用，即金融发展能够促进经济增长。Bagehot (1873)、Gurley and Shaw (1955)、  Goldsmith (1969)、  Mc Kinnon (1973)  与 Merton Miller（1998）认为在没有充分限制我们理解经济增长的情况下，金融与经济增长的关系是不能被忽视的。[2] 与前面几位学者不同的是 Joan Robinson (1952)认为金融发展不会促进经济增长，而是跟随经济增长的。而 Meier and Seers (1984)在研究促进经济发展的因素时，都没有提及到金融发展的作用。诺贝尔奖得主 Robert  Lucas（1988）依然认为金融并非是经济增长的决定因素。 

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2.2   金融发展与区域经济增长关系研究现状综述 

长期以来，经济学家们对金融发展与经济增长的关系存在着争议。古典经济学家认为金融发展与经济增长之间没有因果关系，他们认为，经济增长是由实体经济决定的，而金融不过是充当着“面纱”的角色。国外对金融和经济增长之间关系的探究，可以追溯到上世纪初熊彼特在其经济发展理论中关于金融的论述。他认为，金融发展是经济增长的必要条件（Joseph Schumpeter, 1912）。而罗宾逊（Robinson, 1952）则认为，金融发展不过是经济增长的一个结果，经济增长是促进金融发展的重要前提。更有学者认为金融发展与经济增长之间没有什么关系或者关系甚微。加之由于这段时期研究的模型、数据的采集、计量的工具都还处于较初级阶段，得出的结论也仅是二者简单关系描述，使得金融和经济二者的关系一直没有达成共识。 直到上世纪六七十年代，戈德史密斯（Goldsmith,1969）首次运用跨国数据进行实证分析，通过对 35 个国家 100 多年的资料进行研究，论证了金融结构对一国经济发展的重要作用，但并没有明确指出二者谁是因，谁是果。八十年代中后期出现的内生增长理论重新为金融发展研究提供了理论基础和研究方向，金融发展与经济增长关系的理论研究得到不断补充、完善与延展。 

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第 3 章   变量、数据和模型设计 ........ 12 

3.1   变量与数据 ........ 12

3.2   实证模型与系数分析 ........ 18 

3.2.1   模型的构建......... 18 

3.2.2   系数的预测与分析 ..... 19 

第 4 章   我国金融发展与区域经济增长的实证分析 ........ 21 

4.1   描述性统计 ........ 21 

4.2   分时间段的面板回归与分析 .... 28 

4.3   分地区的面板回归与分析 ........ 32

4.4   稳健性检验（GMM） ...... 35

第 5 章   我国金融发展前景分析 ........ 39 

5.1   我国金融发展与区域经济增长关系的结论与展望 ......... 39

5.2   我国金融与区域经济发展前景分析 ......... 40 

 

第 5 章   我国金融发展前景分析 

 

5.1   我国金融发展与区域经济增长关系的结论与展望 

长期以来，金融发展与经济增长之间的因果关系一直是经济学家们关注的焦点，为揭开我国金融发展与经济增长之间的神秘“面纱”，本文选取了 2001年-2013 年间我国六大地区的数据作为样本，通过研究银行信贷跨地区配置与区域经济增长之间关系，进而对金融发展与经济增长之间的因果关系进行实证分析。 我们发现，2001 年-2007 年期间，银行信贷的跨区域配置与地区经济增长之间的关系并不显著；2008 年-2013 年期间银行信贷配置与当地经济的发展之间开始出现明显的相关性作用。但从 2001 年-2013 年整体来看，银行信贷配置与经济增长之间存在着显著的正相关关系。从各个地区来看，各地区的存贷比与地区经济增长之间均存在积极的关系。东部地区的存贷比及其滞后项与经济增长的相关性最为显著，其次是中、西部地区，相关性最小的是东北地区。 由于高效完善的金融运作体系是银行信贷配置发挥作用的前提，随着我国金融改革的进一步深化，银行信贷对经济增长的作用将会越来越明显。通过有效的信贷调配，能够给资金需求较大的地区提供资金，促进该地区的金融发展和经济发展。因此，我们认为，金融体系越完善，运作效率越高，金融发展对经济增长的促进作用越大。这与 Goldsmith 和 Edward S. Shaw 等学者的观点是一致的。此外，在按地区回归的结果中，我们发现除东部地区外，其他三个地区在国家政策的影响下也呈现出金融对经济发展的积极效应。这与 Biggeri 和Allen 等人提出的“政治论”观点一致，政府对一个地区的政策性倾向也是能够影响到金融与经济增长之间的关系的。 

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结论

 

虽然一系列的金融改革使我国的金融体系得到了初步地完善，但我国的金融改革任重而道远，根据《中国银行家调查报告》，大多数银行家认为利率市场化改革与发展多层次金融市场仍然是对完善金融体系、提高运作效率影响较大的举措。 结合本文研究的结果与当前社会的经济金融形势，笔者认为要实现经济金融的健康良性发展应从以下几个方面着手： 一是继续推进金融体制改革，加快金融市场化进程。首先，要进一步深化金融改革，但要“稳中求胜”，不能急于求进，在实现量的扩张时也要注重质的提高。其次，要进一步推动利率市场化改革，发挥市场在资金配置中的主导作用。再次，要营造良好的融资环境，为中小型金融机构创造机会，适度加大地区金融机构之间的竞争性，促进金融自由化的实现。最后，要加强资本市场的建设与监管，提高金融市场的运作效率。 二是推进区域经济协调发展，实施差别化的金融政策。虽然国家很早就提出推进区域经济协调发展的战略，但由于我国东、西地区之间不论是经济发展还是气候条件，都存在较大的差距，近些年在国家政策的扶持下，该差距也有所改善。但要实现我国金融体系的完善，就必须保证区域间的经济差距缩小，实现协调发展。但国家在对中西部地区进行扶持时，应避免直接的财政拨款，而应从市场经济的角度出发，结合国家政策，通过金融体系来实现间接性扶持，一方面能保证对中西部地区的政策支持，另一方面又能通过政策扶持来带动当地金融业的发展。 

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参考文献（略）