"互联网+"下奥康国际并购兰亭集势的动因及财会管理效应分

 

 1.1.1 研究背景 

近年来，随着我国国民经济结构调整节奏的加快和转变经济增长方式的战略实施，并购成为企业资源配置的一种有效方式，是企业达到规模经济和实现企业战略目标的一种有效手段，尤其在发达国家经历了五次并购大潮后，经济全球化发展的深入，国家之间的贸易壁垒的打破，更有助于推进企业做出并购决策，来改进企业现状和扩张规模和经营范围。直到 20 世纪 90 年代中期，我国逐步踏上并购的浪潮。证券市场也借着企业改革的势头进入了一个新的纪元，逐步完善的交易市场为企业并购决策提供了必要的支撑和后盾，我国企业也将并购作为实现战略目标的一个选择方式，由此并购浪潮揭开序幕。 不管是我国国有企业还是外资企业，在面对日益变化的经济形势时都不可避免地受到经济萎缩的影响，不断激化企业间的竞争，压缩利润空间使企业生存命悬一线。很多传统企业通过利用内部资源或者选择并购方式谋求自身发展，以使自己在行业竞争中脱颖而出。在目前并购市场高度活跃的情况下，企业并购主要集中于环保行业、新兴产业、生物科技行业、工业 4.0 等范围。根据上海证券时报数据显示，截至 2015年 7 月，仅有 7%的 A 股上市公司并购案例涉及贵金属与矿石、石油天然气勘探、生产、存储和运输行业[1]，其余均涉及到新兴产业，尤其是互联网软件与服务、通信行业，并购案例达到 20.7%，其中涉及互联网软件与服务的案例达到 10 件。虽然涉及新兴产业的标的金额相对较小，但这种趋势足以说明目前企业对发展战略的转变，逐渐关注传统行业与新兴产业的结合。传统行业转型的急切需求和新兴产业的迅速崛起，为两者的结合提供了必要的支撑和转型的契机。在激烈的竞争中，新兴产业向传统行业伸出了转型的橄榄枝[2]。传统行业为了长远发展战略和在竞争者中脱颖而出，应紧抓市场中的并购机会。

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1.2 国内外研究现状及评述

自 19 世纪 60 年代，国外学者就已经对企业并购行为理论展开研究，在并购行为理论中，国外学者主要侧重与并购动因和绩效的研究，其中并购动因是企业做出并购决策的驱使因素，并购效应是并购后对并购方产生的价值效应。因此，现将国外学者的研究分为两个部分来阐述：并购动因研究和并购效应研究。 （1）并购动因的国外研究现状 Ansoff（1965）在他的著作《企业成长理论发展简史》中首次对协同效应做出了界定[4]。 韦斯顿（1971）进一步对横向并购的协同效应做出定义，并购重组会使企业产生协同效应，通过效率的提升，达到股东财富增值的目的，一家销售型企业与一家生产型企业可以通过并购行为实现优势互补，成为一家既擅长销售又精于生产的企业，这就是所说的经营协同效应。由此形成了后来提出的并购动因的效应理论，即并购后双方的情况都得到好转，实现“1+1>2”双赢决策，从经济学角度阐述企业并购的动因。该理论的主要观点是高效率企业倾向于并购低效率企业，并购后会使整个企业内部效率迅速提升，消除工作效率的差异，从而提升整个社会经济的效率。可以看出，在效率理论中，并购行为是被大力提倡的，具有一定的政策导向性。在并购的效率理论中，又具体分为经营协同效率、管理协同效率、多样化经营以及价值低估等理论，此理论的提出为后来的学者提供了较好的研究方向[5]。  

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第 2 章 并购的相关概念及理论 

 

2.1 并购的概论 

随着经济全球化程度的加深，企业追求多样化战略的需求也日益攀升，并购作为一种整合企业优势资源和提高企业生产效率的方式，被越来越广泛地应用，促进社会效率提升。并购是兼并和收购的简称，兼并的定义为，两家或两家以上公司通过协议达成一致意见组成一家公司进行经营的市场活动。收购主要是指一家公司通过现金或金融资产购买另一家公司的股份，从而达到控制这家企业的市场行为。并购活动的实质是一种有偿的权利让渡，是企业的控制权变换的过程。在争夺企业所有权的过程中，各经济主体在自愿平等的基础上，根据自己企业产权，制定相应的财产权利制度，为了获取一定收益出让企业的一部分或整体控制权。同时，另一些企业为了能够获取这些控制权付出一定代价，企业资本运作的一种常见方式。 

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2.2 企业并购的动因及效应

为了持续发展和稳定经营，企业在激烈的竞争中必须保持更新进步，保证市场份额。并购能够使企业迅速扩大生产规模，提升企业设备使用率和共享资产使用效率，从而增加产量，降低单位生产成本，从而提高企业收益和股东财富。一方面，并购后运营成本的降低能够使企业的利润增加；另一方面，企业之间和部门之间的投资报酬率不同，通过并购使投资报酬率低的部门资金流向投资效率高的部门，从而提升整个企业的剩余收益。对于企业外部，并购后规模的提升增强了企业谈判的能力，有利于企业以更低的价格购进生产资料，以更高的价格出售产品，从而提升企业的盈利能力。 并购主要动因之一是被并购企业的市场价值远远低于其实际价值，并购方看重企业的潜在价值，因此实施并购行为。在证券市场中，上市公司的股价处于波动状态，由于市场中存在信息不对称和市场不确定性等因素，当有些公司的股价长期低于其实际价值时，常常会有企业发出收购要约，因为企业预计能够通过改善标的企业的效率提升其价值，从而为自己带来巨额收入。 

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第 3 章 奥康国际并购兰亭集势的案例介绍 ...... 18

3.1 并购双方的概况 ........ 18 3.2 并购的进程 ........ 22 

3.2.1  投资设立境外全资子公司 ......... 22 

3.2.2  签署股权受让协议完成交割 ..... 22 

3.3 奥康国际并购前后的经营业绩 ........ 24 

第 4 章 奥康国际并购兰亭集势的案例分析 ...... 26

4.1 并购动因分析 ............ 26

4.2 并购的效应分析 ........ 31 

第 5 章 案例启示及深层思考 ...... 44

5.1 对传统行业自身的启示 ............ 44 

5.2 从案例引出的进一步思考 ........ 47 

 

第 5 章 案例启示及深层思考 

 

在这个大众创新万众创业的时代机遇背景下，一批基于互联网思维的电商企业异军突起，给传统行业带来前所未有的冲击，都纷纷想通过电子商务模式实现自身战略追求，使其传统业务达到转型升级的目的。本文通过对传统品牌企业电商化转型过程中遇到的不同困境类型，再结合奥康国际并购老牌电商兰亭集势的案例进行了总结和深入剖析，挖掘其对传统行业转型升级的启示及深层思考。 

 

5.1 对传统行业自身的启示 

自从我国加入世界贸易组织后，与世界的各个国家之间的沟通变得越发频繁，国际间的进出口贸易活动频率也大幅提升。在人们逐渐广泛应用跨境电子商务的同时，也慢慢提高传统中小企业的国际贸易能力，跨境电商的出现使外贸门槛不断降低，越来越多的传统企业可以参与到国际贸易活动中，尤其是那些能够借助跨境电商平台的中小企业。传统行业通过开展跨境电商业务，贸易双方都可以通过计算机网络这个虚拟的平台进行谈判、促销、订货，降低人力、物力的投入，缩减交单结汇的时间，在不断降低往来贸易成本的同时也提升了贸易活动的效率，很大程度提升了传统企业在国际贸易中的竞争力，有助于拓展海外市场。 

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结论 

 

论文对 2015 年浙江奥康国际战略投资海外跨境电商兰亭集势案例介绍的基础上，分析交易双方的并购动因以及并购后对奥康国际产生的影响，探究此次并购对奥康国际产生的价值效应并挖掘对传统行业转型升级的启示以及深层思考。通过分析论文得出以下结论：传统企业可以通过与跨境电商融合，从而避开从传统行业向互联网科技类转型壁垒，同时获得电商企业的销售资源渠道，并以一种全新的销售模式进入欧洲和北美等海外市场，规避各种可能风险。奥康国际并购兰亭集势对两家公司来说都是有利的，对奥康国际来说，在管理、经营、财务、技术层面上都产生了协同效应，当然，对于中概股兰亭集势来说，借用种过并购方式，使其通过奥康国际间接享受到 A 股融资的便利，并且以后借助奥康国际这个强有力的后盾，对公司价值链技术的开发方面将产生积极的有利影响，可见传统行业通过并购进行转型升级可以实现优势互补，利益共享。 奥康国际对兰亭集势的并购减少因公司个体理性导致行业集体非理性的激烈竞争，奥康利用兰亭集势的多语言网站平台间接获得的大量海外客户，减少行业间竞争，并且增强其对欧洲和北美等海外市场的控制力，因此众多传统行业可以以此为例，积极寻找合适并购对象，突破红海战略的局限继而选择蓝海战略，克服行业负外部性。 

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参考文献（略）